文章核心观点 - Grayscale的以太坊ETF（ETHE）向股东支付了首批以太坊质押奖励 这是美国现货加密产品的首创 标志着以太坊ETF从单纯的价格追踪工具转变为能够产生链上被动收益的产品 可能重塑ETH投资格局并引发发行商之间的新竞争 [1][2][6][8] 产品与运营 - Grayscale于2025年10月为其美国以太坊产品启用了质押模式 并于近期派发了首批奖励 [4] - ETHE股东将获得每股0.083178美元的奖励 涵盖自2025年10月6日至年底的收益 派发对象为截至2026年1月5日的在册投资者 [4] - 投资者通过在普通经纪账户持有ETHE 即可分享真实的链上质押收益 无需亲自运行验证节点、使用DeFi应用或将代币移出交易所 [5] 市场影响与行业动态 - 此消息公布后 ETH价格徘徊在3250美元附近 24小时内上涨2.5% [1] - 质押奖励的引入使收益率成为投资者比较不同以太坊ETF产品时需考虑的另一个因素 [2][6] - Grayscale管理着约310亿美元资产 正寻求在竞争中保持领先 其竞争对手如21Shares和Bitwise也在为其以太坊和Solana产品推动质押功能 [8] - 行业类比为银行重新为支票账户提供利息 一旦有机构开始 其他机构将面临跟进压力以避免客户流失 [8] 监管与模式演变背景 - 此前 美国现货加密ETF仅追踪价格 不支持质押 而质押奖励是以太坊链上奖励持有者的重要组成部分 [3] - 在美国证券交易委员会（SEC）先前迫使发行商移除质押功能后 2025年的监管指导和美国国税局（IRS）规则的改变为同时追踪ETH价格并赚取收益的产品打开了大门 [6] - 这一转变使得传统金融（TradFi）采用加密货币的模式发生改变 此前投资者必须“上链”才能使用DeFi工具并获取质押收益 [5]