现货市场 - 期货大幅上涨带动现货跟涨，但现货涨幅不及期货，导致基差走弱 [1] - 唐山钢坯价格上涨60元至3070元，上海螺纹钢价格上涨30元至3160元/吨，热卷价格上涨30元至3300元/吨 [1] - 螺纹钢5月合约基差为-27元/吨，热卷5月合约基差为-32元/吨 [1] 成本与利润 - 成本端焦煤涨停，铁矿石延续偏强走势，成本上升推动钢价上涨 [1] - 盘面利润收缩，当前处于季节性淡季，产业上下游供需双弱 [1] - 国内煤矿减产提供成本支撑，当前利润水平从高到低依次为钢坯、螺纹钢、热卷 [1] 供应情况 - 产量有止跌迹象，铁水产量环比增加0.03万吨至226万吨 [2] - 五大钢材品种产量减少1.15万吨至796.8万吨，其中螺纹钢产量增加2.7万吨至184.4万吨，热卷产量增加1.6万吨至293.5万吨 [2] - 12月受邯郸环保因素和年底检修影响，产量降幅明显，当前产量自高位下降近20万吨，环比降幅达6.7% [2] - 随着检修结束，1月产量有回升预期，但考虑到淡季需求和库存情况，预计复产幅度不大 [2] 需求情况 - 需求季节性走弱明显，12月表观需求为845万吨，环比11月的875万吨下降 [3] - 12月表需同比去年同期降幅明显，去年同期为875万吨 [3] - 本期五大材表需减少1.7万吨至833.6万吨，其中螺纹钢表需减少6万吨至202.7万吨，热卷表需增加8.7万吨至307万吨，热卷表需有所回升 [3] 库存情况 - 钢厂减产放缓，但因上周减产较多，影响本期热卷去库加速 [4] - 五大材总库存减少37万吨至1257万吨，其中螺纹钢库存减少18万吨至434万吨，热卷库存减少13.5万吨至377万吨 [4] 核心市场观点 - 黑色金属强势上涨，焦煤涨停，螺纹钢和热卷期货上涨80-90元/吨，为8月份以来最大日涨幅 [5] - 基本面显示钢材延续减产去库，螺纹钢保持较大供需差，维持较好去库，热卷去库依然偏缓 [5] - 表需季节性回落，需求偏弱，但减产对钢价有支撑 [5] - 原料端焦煤和铁矿石因供应端预期走强，预计将带动钢材价格在区间内向上波动 [5] - 螺纹钢价格波动参考区间为3000-3200元，热卷价格波动参考区间为3150-3350元 [5]