文章核心观点 - 浦银安盛基金举办2026年度投资策略会 多位行业专家及公司基金经理对宏观经济、权益市场及多元资产配置前景进行深度解读 认为在政策发力、估值适中及科技引领的背景下 2026年资本市场存在结构性机会 [1][2][4][6] 宏观经济与政策环境 - 中央经济工作会议定调财政政策为“保持必要的财政赤字” 货币政策强调“灵活高效” 新一年财政和货币政策有望继续积极发力 [2] - 政策发力有望延续流动性充裕的低利率环境 无风险利率中枢大概率继续下行 从而抬升权益资产的相对吸引力 [2] - 行业反内卷措施预计不断强化 叠加海外交易弱美元周期 除原油外多数大宗商品价格处于上涨趋势 有望推动国内CPI与PPI增速回到正区间 企业营收及利润可能受益 [2] - 资本市场“长钱长投”政策体系协同发力 中长期资金入市节奏加快 未来将维持友好的政策环境 [3] A股市场估值与前景 - 以沪深300指数与10年国债利率构建的股债风险溢价指标显示 其滚动10年分位数从2025年4月的90%下降至大约50% 处于历史中枢水平 [2] - 当前ERP指标值大约为5% 绝对数值仍处于合理区间 权益资产后续仍存在上行空间 [2] - 国内股市可能会走出“低斜率慢牛”的走势 [6] 权益投资主线：科技引领 - 2025年科技板块各细分领域均有较大涨幅 AI产业是全球股市上升的主动能 [4] - 2026年AI领域将形成算力基建和应用落地双轮驱动的格局 投资者会更关注科技公司的实际业绩和盈利能力 [4] - AI算力领域的龙头公司订单仍在快速增长 部分订单增长已持续到2027年 预示未来1到2年板块业绩将经历较快增长 [4] - AI应用落地可能呈现三个方向：互联网巨头生态重估构建新超级入口、手机系统厂商构建软硬件结合入口、智能机器人成为AI时代最大硬件应用 [4][5] - 2025年中国已批准上市的创新药达76个 创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元 授权交易数量超过150笔 双双创历史新高 [5] - 创新药板块估值较去年高点已有相当程度回落 在政策支持和技术发展背景下 中国创新药全球领先 预计后续还有若干重磅BD逐步落地 构成产业催化 [5] 其他权益板块机会 - 在美元下行和关键资源品战略价值凸显催化下 各类资源商品价格有上升趋势 周期板块具备配置价值 [5] - 消费板块处于转型阶段 围绕新生代消费习惯提供新产品、新渠道、新营销 或基于制造优势和文化IP成功出海的公司是重点关注目标 [5] - 国内权益方面 需关注科技成长、新旧动能切换、以及通胀温和修复三条线索 [6] 多元资产配置 - 多元资产配置已不限于股债比例调整 而是以更宽阔视野运用FOF策略和指数投资工具 [6] - 随着美联储重启降息周期且再度扩表 将有利于全球风险资产的表现 [6] - 大宗商品方面 贵金属与其他主要大宗商品价格预计仍将处于上涨趋势 [6] - 债市方面 如果2026年继续降息 其运行中枢有望较2025年小幅下移 [6] - 看好黄金的配置价值 [6] - 预计美股中长期向上趋势不变 但美债、美元波动加剧 [6] - 大宗方面更看好受到供需格局、财政货币双宽支撑的铜等基础金属 将以CTA策略跟踪 [6] - 2026年债券市场需区分短端与长端：短端追求确定性票息收益 长端在获取票息基础上通过交易提升业绩 [6] 指数化投资趋势 - 指数基金已成为多元资产配置的重要工具 包括不少FOF基金都把配置重点放在各类ETF上 [6] - 2025年市场呈现典型结构性特征 赛道投资和部分窄基指数表现亮眼 吸引了更多市场资金 [6] - 宽基指数增长放缓 但仍是长线机构配置的基石产品 规模较稳定 [6] - 预计2026年指数投资会继续呈现百花齐放的机会 [6] 公司战略 - 浦银安盛基金将推进“全球科创家”、“指数家”与“固收家”三大业务发展战略 构建具有自身特色的“多资产管理专家” [7] - 旗下投资团队将完善“平台化、一体化、多策略”投研体系 投资布局聚焦产业趋势与结构性机会 [7]