公司核心事件：控股股东及董事减持计划 - 公司控股股东、执行董事毛戈平及其家族成员，以及总裁宋虹佺，计划在公告日起6个月内，主要通过大宗交易减持不超过1720万股H股股份，占总股本的3.51% [1] - 以公告日股价82港元/股计算，此次减持计划最高可套现14.1亿港元 [1] - 参与减持的6位执行董事中，除宋虹佺外，其余5位均为创始人毛戈平的亲属，包括其妻子、两位姐姐和妻弟 [1] - 减持原因为“自身财务需求”，资金拟用于美妆相关产业链投资及改善个人生活 [1] - 公司强调控股股东及董事对公司发展充满信心，将持续致力于产品研发及生产经营 [1] - 减持公告发布次日（1月7日），公司股价不跌反涨，收盘报87.95港元/股，涨幅7.26%，总市值达431.12亿港元 [4] 公司股权结构与股东收益 - 截至2025年6月底，6位执行董事合计持有公司73.09%的股份，其中毛戈平、汪立群夫妇持股比例为46.73% [2] - 近两年，毛戈平家族通过分红及本次计划套现，获得的金额至少超过20亿元 [2] - 公司在上市前及上市后进行了多轮大规模分红：2024年2月派息5亿元，2024年4月再次派息5亿元（已派付3.81亿元，应付1.19亿元），合计10亿元的分红已超过公司2023年全年归母净利润 [5] - 2025年7月，公司进行一般分红，每股派息0.77575港元，合计分红近3.5亿元 [5] - 上市前创始人毛戈平及其家族成员持股近90%，意味着绝大部分分红流入其家族口袋 [5] 公司业务与财务表现 - 公司由化妆师毛戈平于2000年创立，被称为港股“国货高端美妆第一股”，业务涵盖化妆品、化妆艺术培训、产品设计及开发，旗下拥有核心品牌MAOGEPING与至爱终生 [3] - 截至2025年6月底，公司在全国120个城市布局405个自营专柜和32个经销商专柜，配备超过3100名专业美妆顾问 [3] - 公司自2019年起布局电商渠道，入驻天猫、抖音、京东等平台，销售业绩每年保持高速增长 [3] - 2025年上半年，公司实现营业收入25.88亿元，同比增长31.3%；实现净利润6.7亿元，同比增长36.1%；整体毛利率高达84.2% [3] - 2024年全年，公司营业收入达38.85亿元，同比增长34.61%；年内净利为8.81亿元，同比增长32.8% [3] 公司研发投入与行业对比 - 2025年上半年，公司研发费用仅为1525.7万元，占营收比例仅为0.59% [5] - 该研发费用率远低于国内同行华熙生物(10.22%)和贝泰妮(4.91%)，甚至不及行业上市公司平均水平的五分之一 [5] - 公司财报中提到的49项专利中，有43项为外观设计专利 [5] - 公司一直陷入“重营销、轻研发”的质疑 [5] 公司上市历程与市场反应 - 公司上市之路坎坷，历经八年、四战IPO：2016年首次递交A股招股书，2021年首发上会通过但无后续进展，2024年1月主动撤回A股申请后转战港股，并于2024年12月成功在港上市 [2] - 在港股发行申购阶段，公司IPO全市场认购总额高达1738.14亿港元，超越华润饮料(1323.9亿港元)，成为2024年港股“冻资王” [3] - 此次减持的股份来源于2024年12月10日限售股大规模解禁，相关董事均在解禁名单中 [1] - 市场分析认为，此次减持为原始股东解禁后的正常财务安排，且选择大宗交易方式避免了直接冲击股价 [5] 行业背景与趋势 - 国货美妆行业呈现“高进入率、高淘汰率”特征，毕马威报告显示，成立不足3年的初创企业超过3.9万家，而成立10年以上的企业仅占12.6% [6] - 与国际美妆集团相比，国货品牌在技术积累和消费者心智沉淀方面仍处于追赶阶段 [6] - 高端化是国货美妆重要方向，青眼情报数据显示，2025年“双十一”期间，1000元以上产品销售额增速达531.6%，是100元至300元产品增速的4.4倍 [6]