2025年人民币汇率表现回顾 - 全年整体呈现“先弱后强”走势，在岸人民币兑美元累计上涨约4.27%，离岸人民币兑美元累计上涨约4.93%，收于6.9879和6.9697，创2023年5月以来新高 [1][2] - 走势分为两个阶段：年初至4月上旬，受全球关税政策风险影响，在岸人民币累计走贬约0.65%，离岸一度贬破7.40；4月中旬至年末，开启渐进升值，在岸人民币累计升值约4.9% [2] - 人民币汇率指数（CFETS）全年呈现小幅贬值，年末录得97.99，较2024年末的101.47下行约3.43%，显示人民币与美元指数相关性下降 [4][5] 2025年人民币升值驱动因素 - 外部因素：中美经贸环境转暖，美元指数自4月中旬至年末累计下跌约4.45%，全年累计下跌约9.37%，创2017年来最差年度表现，带动非美货币走强 [2][3] - 内部经济韧性：外贸提供基本盘支撑，2025年前11个月贸易顺差首次超1万亿美元，11月出口超预期反弹；资本市场表现强劲，上证指数累计上涨18.41%，深证成指涨29.87%，创业板指涨49.57%，吸引外资流入 [3] - 政策支持：逆周期因子等稳汇率政策持续发力，人民币中间价自4月以来步入稳定升值行情，年末升破7.10，释放稳定预期信号 [3] 2026年人民币汇率展望 - 总体态势：内外部环境整体有利，国际货币体系重构影响持续，人民币汇率有望延续双向波动、缓步升值态势，但不宜单边押注 [1][6] - 美元与利差：美元或继续贬值，美联储有望延续宽松周期，市场预期2026年有2次降息；中美利差趋于收窄，对人民币汇率形成支持 [6] - 经贸环境影响：在出口多元化和经济韧性增强背景下，外部经贸环境不确定性对人民币汇率的负面影响或小于此前水平 [6] 2026年汇率支撑与波动区间 - 资金流动：贸易顺差支撑作用可能减弱，但资本市场表现向好有望吸引证券投资跨境资金延续净流入，为汇率提供支持 [7] - 短期走势：年初季节性结汇需求或支撑汇率偏强，但美元指数进一步大幅下行概率偏低，且监管部门有意干预快速升值，短期内人民币升破6.9难度较大 [7] - 中长期区间：在监管呵护下，人民币兑美元汇率有望大部分时间保持在6.9-7.3区间双向波动；对CFETS汇率指数则有望在97—103范围波动 [7][8] 政策导向与市场建议 - 政策目标连续强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，意味着既要防止过度贬值，也要防止过度升值，防范汇率超调风险 [9] - 企业和金融机构应坚持风险中性理念，做好汇率风险管理，切忌盲目跟风、赌汇率走势 [1][9]