核心观点 - 全球航天经济正经历从“发射”到“物流与基础设施”的根本性转变 空间基础设施成为新的投资焦点 [3][4] - 公司正从航天部件供应商转型为多元化的国防和基础设施承包商 通过战略收购和关键合同 确立了其在航天经济中的“骨干”地位 [3][5][15] - 尽管公司目前处于净亏损和现金消耗阶段 但这是其为抢占未来市场主导地位而进行的战略性投入 高营收增长和庞大的合同积压为其未来盈利提供了清晰路径 [1][6] 财务表现与前景 - 2025年第三季度净亏损4120万美元 较上年同期扩大一倍以上 但需结合背景理解 [1] - 合同积压额约为3.556亿美元 代表了已签署但尚未履行的合同 为未来收入提供了能见度 [1] - 公司正处于激进的“抢占土地”阶段 大量投入资金以整合近期收购并扩大制造规模 以满足政府需求 当前现金消耗是为换取未来市场主导地位的战略风险 [6] - 若能控制成本并维持高增长 公司可能在2026年末或2027年实现盈利 [6] 业务转型与战略布局 - 公司业务实现关键转型：从专注于航天领域 扩展到通过收购Edge Autonomy进入国防无人机市场 从而能够利用美国和北约庞大的国防预算 [7][8] - 公司定位为航天经济骨干 制造在轨运行的关键技术 包括为空间站供电的太阳能电池板、传输数据的天线以及连接航天器的对接系统 [3] - 公司构建了“空间层”（卫星天线与数据链）和“空中层”（战术无人机）的双重技术能力 形成了竞争对手难以复制的护城河 [10][17] 市场催化剂与增长动力 - 近期股价上涨约18% 突破关键阻力位 主要受强劲的政府国防合同和不断增长的订单积压推动 [2] - 收购Edge Autonomy是近期股价上涨的主要催化剂 使公司能够制造“Stalker”和“Penguin系列先进无人机系统 [7][8] - 美国的“金穹”导弹防御计划需要轨道卫星与空中资产间的持续通信 公司凭借在两大领域的技术布局 抓住了此机遇 [9] - 国防合同具有“粘性” 一旦被选为供应商 政府很少更换 这为公司提供了商业航天项目无法比拟的可靠收入基础 [10] 市场拓展与合同成就 - 公司在没有美国帮助的情况下赢得欧洲关键合同 于2025年12月获选为欧洲旗舰货运飞船“Nyx”提供对接系统 成功嵌入欧洲供应链 实现了跨大洲和跨货币的收入多元化 [11][15] - 通过确保在“金穹”防御网络中的地位并赢得欧洲关键合同 公司已实现从概念到合同的实质性跨越 [15] 内部人士信心 - 2025年11月 公司首席执行官以均价约6.21美元购买了约32,000股公司股票 [13] - 自首席执行官购买后 另有两位内部人士以每股5.45至5.46美元的价格购买了总计约13万美元的股票 这种模式表明公司内部人士普遍认为当前股价提供了有价值的投资机会 [14] - 内部人士的大规模购买通常表明管理层认为市场从根本上低估了公司的长期前景 [13]