公司上市与市场表现 - 天数智芯于1月8日在港交所主板上市，标志着“国产GPU四小龙”齐聚资本市场 [1] - 上市首日开盘报190.2港元，较发行价144.6港元上涨31.54%，随后涨幅收窄至11.13%，报160.7港元/股，总市值约408.7亿港元 [1] - 公司全球发售2543万股，发行价144.6港元，募资额约37亿港元，其中80%将用于未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发与商业化 [1] - 发行引入18家基石投资者，合计认购15.83亿港元股份，包括中兴通讯、UBS AM Singapore、第四范式等 [1] 财务与经营数据 - 公司营收快速增长，2022年至2024年营收分别为1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元，三年复合年增长率为68.8% [2] - 2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [2] - 公司持续亏损，2022年至2024年净利润分别为-5.53亿元、-8.17亿元、-8.92亿元，2025年上半年净亏损为-6.09亿元 [2] - 公司综合毛利率相对稳定，2022年至2025年上半年分别为59.4%、49.5%、49.1%、50.1% [2] - 研发投入巨大，2022、2023、2024年研发投入分别为4.56亿元、6.16亿元、7.73亿元，占同年总营收的241.1%、213.1%、143.2% [3] - 2025年上半年研发投入约为4.51亿元 [3] 产品与客户发展 - 公司已推出“天垓”（训练专用）与“智铠”（AI推理优化）两大通用GPU产品系列 [3] - 2024年及2025年上半年，以天垓系列为代表的训练类GPU产品收入分别为2.69亿元、1.9亿元，占总收入比重均在5成左右 [3] - 2025年上半年，训练类GPU产品平均售价降至3.04万元，毛利率降至32%，同比均下滑超20%，主要因公司降低天垓 Gen 1售价以加速销售所致 [3][4] - 截至2025年6月30日，天垓 Gen 1库存价值约4680万元，占存货总额9.5%；至2025年10月31日，库存已降至约1970万元 [4] - 客户数量快速增长，从2022年的22家升至2024年的181家 [3] - 出货量显著提升，从2022年的7800片增至2024年的1.68万片，2025年上半年出货量为1.57万片 [5] 行业竞争与市场前景 - “国产GPU四小龙”包括天数智芯、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技，近期呈现“扎堆上市”盛况 [2] - 摩尔线程和沐曦股份于去年12月登陆科创板，上市首日股价分别大涨425.46%、692.95%；壁仞科技于1月2日登陆港股，首日上涨75.82% [2] - 国内通用GPU市场正经历结构性变革，其市场占比从2022年的8.3%飙升至2024年的17.4%，预计2029年将突破50% [5] - 2025年上半年，公司在训练和推理芯片市场的份额分别为0.7%和0.2% [5] 公司未来规划 - 募资的80%将投入未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发与商业化 [1] - 预计2025年净亏损将大幅增加，主要由于以股份为基础的薪酬开支大幅增加以及继续投入新产品研发 [3] - 天垓 Gen 4预计于2026年第二季度推出，第三季度量产；天垓 Gen 5预计于2027年第一季度推出，第二季度量产 [5] - 新一代智铠产品持续开发中，聚焦最新大语言模型优化，预计将扩大对低精度数据类型及混合精度计算的支持 [5]