央行公开市场操作分析 - 中国人民银行于1月8日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了11000亿元3个月期买断式逆回购操作 [1] - 当日有11000亿元3个月期买断式逆回购到期，此次操作为等量续作，是该政策工具连续第三个月等量续作 [1] - 1月3个月期买断式逆回购未加量续作，或与金融机构资金需求的期限结构有关，不代表央行降低流动性投放力度 [1] 中期流动性投放展望 - 1月还有6000亿元6个月期买断式逆回购到期，央行或会开展一次6个月期买断式操作，估计加量续作的可能性较大 [1] - 1月两个期限品种的买断式逆回购预计将合计延续加量续作，连续第8个月向市场注入中期流动性 [1] - 1月还有2000亿元MLF到期，央行也可能加量续作 [2] - 央行将综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性 [2] 货币政策立场与背景 - 上述操作是2026年货币政策延续“适度宽松”基调，保持流动性充裕的具体体现 [2] - 货币政策延续支持性立场，释放数量型政策工具持续加力信号 [2] - 操作旨在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度 [2] 市场资金需求与信贷效应 - 2026年新增地方政府债务限额已提前下达，意味着2026年1月会有一定规模的政府债券开闸发行 [2] - 2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，会继续带动今年1月配套贷款较快增长，放大信贷“开门红”效应 [2] - 此举为保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头 [2]