公司核心投资亮点 - 作为全球最大的电影电视流媒体平台 公司拥有超过3亿付费会员 并利用其巨大规模和飙升的利润在内容创作和授权上超越竞争对手 进一步巩固其主导地位 [1] - 尽管股价从2025年中期的峰值下跌了32% 但自2002年首次公开募股以来仍上涨了84,837% 近期下跌可能只是未来进一步上涨前的小波折 [2] - 公司股票估值具有吸引力 基于过去四个季度每股收益2.39美元 其市盈率为38倍 低于其三年平均市盈率44.8倍 根据华尔街对2026年每股收益3.23美元的共识预期 其远期市盈率仅为28.1倍 [8] - 若华尔街2026年盈利预测准确 公司股价今年需上涨35%才能维持当前38倍的市盈率水平 [10] - 近期股价32%的下跌可能为长期投资者提供了一个绝佳的买入机会 [13] 业务与增长战略 - 公司不断创新以吸引订阅用户 包括设计迎合各收入水平人群的新定价结构 2022年推出了由广告支持的订阅层级 每月仅需7.99美元 远低于标准版（17.99美元/月）和高级版（24.99美元/月） [2] - 在提供广告层的国家 该层级的新注册用户约占所有新注册用户的一半 取得了巨大成功 广告层级会员的价值会随时间增长 因为随着会员基数扩大 公司可以向企业收取更高的广告位费用 [3] - 提供高质量内容不仅能吸引新会员 还能增加公司向企业收取的广告费用 例如 直播体育节目能带来溢价 因此公司正大力投资从拳击到国家橄榄球联盟等内容的授权 [4] - 广告业务蓬勃发展 其收入在2024年翻了一番 根据管理层最新指引 预计2025年将再次翻倍以上 [11] - 广告层级会员在新注册用户中占很大比例 他们将对公司2026年及以后的财务业绩产生越来越大的影响 [12] 重大收购计划 - 公司于12月宣布计划收购华纳兄弟探索公司 收购将为其内容库增加大量高质量内容 华纳的知识产权包括《哈利波特》、《指环王》电影版权 以及《权力的游戏》、《黑道家族》、《白莲花度假村》等电视剧版权 华纳还拥有整个DC娱乐宇宙的版权 包括蝙蝠侠、超人、神奇女侠等角色 [6] - 拟议收购将耗资827亿美元 据报道公司将使用现金和自身股票组合支付 但这远非板上钉钉 监管机构将对其对竞争格局的影响表示严重关切 公司已是流媒体领域的主导者 若此次收购获准 可能变得完全无法被超越 [7] - 尽管围绕收购存在一些不确定性 但即使没有这笔交易 公司也表现良好 如果交易完成 将为股东增加价值 [13] 近期财务表现与预期 - 公司将于本月晚些时候报告2025年第四季度的运营业绩 预计将从财务角度为创纪录的一年画上句号 [11] - 截至9月30日的过去四个季度 公司每股收益为2.39美元 [8] - 关键财务数据显示 公司市值为4150亿美元 毛利率为48.02% [6]