核心观点 - 锂电产业链在2026年初呈现“淡季不淡”特征，主要环节排产同比大幅增长，同时核心锂盐价格显著上涨，行业需求端持续扩张 [1][3] - 全球新能源汽车市场表现分化，中国与欧洲维持高景气增长，美国市场因补贴政策终止而销量大幅下滑 [2] - 储能市场方面，中国装机量强势反弹，美国市场进入政策驱动后的阶段性调整，但行业整体维持高景气度 [2] - 钠离子电池产业化进程加速，预计2026年规模将翻倍增长，成为重要的新技术方向 [3] - 投资建议聚焦于受益于价格上涨的环节以及固态电池等新技术领域的领先公司 [4] 锂电产业链排产与价格 - 排产情况：2026年1月，电池、正极、负极、隔膜、电解液预排产累计同比增长29%至52%，其中隔膜、电解液同比增幅超过50% [1][3] - 排产环比：各环节排产环比小幅下调（变动范围为-13%至2%），主要受春节假期影响，但产业链基本保持满负荷生产，呈现“淡季不淡” [1][3] - 锂盐价格：截至2025年12月26日，碳酸锂报价10.7万元/吨，较上月上涨16%；氢氧化锂报价8.9万元/吨，较上月上涨11% [1] - 材料价格：正极材料、电解液、资源品价格普遍上涨，但六氟磷酸锂价格下行，月跌幅达15% [1][3] 新能源汽车市场 - 中国销量：2025年11月新能源车销量达157万辆，同比增长19%，渗透率达57%；1-11月累计增速持续超预期，达30%，主要受益于换新政策支持 [2] - 欧洲销量：2025年11月欧洲十国新能源车销量达30万辆，同比增长39%，渗透率达29%；1-11月累计增速为33%，得益于西班牙补贴延长、挪威抢装及新车效应等 [2] - 美国销量：2025年11月新能源车销量为8万辆，同比大幅下滑42%，渗透率为6%；主因联邦7500美元抵免政策于9月底终止 [2] 储能市场 - 中国装机：2025年11月国内储能装机量为11.6GWh，同比增长31%，环比大幅增长213%；1-11月累计装机83.4GWh，累计同比增长28% [2] - 美国装机：2025年11月美国储能并网量为1.1GWh，同比下降30%，环比下降74%；1-11月累计装机32.9GWh，累计同比增长38%；市场进入政策不确定性带来的调整阶段 [2] - 电池销量：2025年11月中国储能及其他电池销量为45.4GWh，同比增长51%，环比增长9%；1-11月累计销量368.2GWh，累计同比增长69% [2] 新技术发展 - 钠电池产业化：2025年钠电池预计出货近9GWh，正从示范项目走向规模应用；2026年规模或呈翻倍增长，达到20GWh，远期需求有望突破TWh级 [3] - 龙头进展：宁德时代“钠新”电池已于2025年6月量产并首发一汽解放；比亚迪推进钠电池在两轮车、A0乘用车、储能及启停领域的应用；容百科技、同兴科技等材料公司也宣告合作或投资项目 [3] 投资建议 - 投资方向聚焦于锂电产业链中受益于价格上涨的环节，包括六氟磷酸锂（6F）、隔膜、碳酸锂、VC、铜铝箔等 [4] - 同时关注固态电池等新技术领域的公司 [4] - 重点提及的公司包括：宁德时代(300750.SZ, 03750)、亿纬锂能(300014.SZ)、科达利(002850.SZ)、厦钨新能(688778.SH)等 [4]