2025年人民币汇率表现回顾 - 全年整体表现为“先弱后强”，在岸人民币兑美元累计上涨约4.27%，离岸人民币兑美元累计上涨约4.93%，收于6.9879和6.9697，创2023年5月以来新高 [1][2] - 全年走势分为两个阶段：年初至4月上旬，受全球关税政策风险影响，人民币承压下行，在岸人民币累计走贬约0.65%，离岸汇价一度贬破7.40；4月中旬至年末，在外部环境改善、美元转弱及内部因素支撑下，人民币开启渐进升值，在岸人民币累计升值约4.9% [2] - 人民币对一篮子货币汇率呈现小幅贬值，截至2025年末，CFETS人民币汇率指数录得97.99，较2024年末的101.47下行约3.43% [4][5] 2025年人民币升值驱动因素 - 外部因素：美元指数在4月中旬至年末累计下跌约4.45%，全年累计下跌约9.37%，创2017年来最差年度表现，带动非美货币走强 [3] - 内部经济基本面：外贸形势良好成为支撑人民币升值的基本盘，2025年前11个月贸易顺差首次超1万亿美元，11月出口超预期反弹 [3] - 金融市场与资本流动：境内资本市场表现强劲，上证指数累计上涨18.41%，深证成指累计上涨29.87%，创业板指累计上涨49.57，吸引外资流入，为汇率提供支撑 [3] - 政策支持：逆周期因子等稳汇率政策持续发力，自4月以来人民币对美元中间价步入稳定升值行情，年末升破7.10，释放稳定预期的政策信号 [3] 2026年人民币汇率展望 - 整体态势：综合内外部环境，人民币汇率有望延续双向波动、缓步升值的态势，对美元温和升值，对一篮子货币保持平稳 [1][6][8] - 美元与利差因素：市场预期美联储在2026年可能降息2-3次，美元指数或呈小幅贬值的震荡格局，大概率在95—100区间波动；中美利差整体趋于收窄，对人民币汇率形成支持 [6][8] - 经贸环境影响：在出口多元化和经济韧性增强的背景下，外部经贸环境不确定性对人民币汇率的负面影响或小于此前水平 [6] - 资本流动支撑：贸易顺差对汇率的支撑作用可能减弱，但资本市场持续向好有望吸引证券投资跨境资金延续净流入，为汇率提供支持 [7] 2026年汇率具体走势预测 - 短期走势：年初季节性结汇需求或支撑人民币偏强运行，但美元指数进一步大幅下行概率偏低，且监管部门有意干预汇率快速升值，短期内人民币升破6.9的难度较大 [7] - 升值节奏：2025年12月人民币单月升幅超过1%（年化超10%）的速度较难持续，升值斜率在短期强势后大概率会平缓，时间点可能在2026年春节前后 [7] - 波动区间：在监管呵护下，人民币对美元汇率有望大部分时间保持在6.9-7.3区间双向波动；人民币对CFETS汇率指数则有望在97—103范围波动 [7][8]