文章核心观点 - 国泰海通研报指出，12月造纸产业链价格走势分化，预计2026年1月木浆价格持续上涨，白纸价格逐步传导，箱板瓦楞纸延续上涨 [1] 文化纸市场 - 12月70g木浆高白双胶纸市场均价为4730元/吨，环比微跌0.04% [2] - 价格变动主因：纸厂月初提价未落地致市场观望、年末经销商采购理性致纸企库存累积、出版订单提货缓解库存压力带动部分成交上行、木浆市场小幅上涨但浆纸传导效率一般 [2] 白纸板市场 - 12月250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4237元/吨，环比上涨0.98%，同比下跌0.16% [3] - 价格变动主因：纸价低位且成本承压促使规模纸厂坚持拉涨、贸易商跟涨分化（部分提价50-100元/吨，部分走量降库）、终端订单分化且释放不及预期叠加其他包装用纸下跌传导利空情绪 [3] - 行业库存水平较低 [3] 箱板瓦楞纸市场 - 12月中国AA级瓦楞纸120g市场月均价3129元/吨，环比下跌1.29%，同比上涨8.50% [4] - 价格变动主因：供给端规模纸厂续涨与中小厂让利出货心态分化，后规模纸厂保价且结算超预期致市场超跌成交重心下移；成本端废纸价格持续走低利空纸价，月底止跌反弹缓和利空；需求端包装订单改善有限，下游消耗库存为主致纸厂库存压力增加压制价格 [4] - 纸厂持续拉涨但盈利承压 [4] 废纸市场 - 12月废黄板纸市场月均价为1767元/吨，环比下跌6.18%，同比上涨10.79% [5] - 价格变动主因：打包站获利库存较多致供应增加、下游纸厂看空心态扩散并转为降价采购、龙头纸企采购价连续多次下调加剧市场看空气氛 [5] 木浆市场 - 12月进口木浆现货市场价格走势分化，刚需交易主导市场 [1][6] - 阔叶浆外盘继续报涨，但国内价格上涨放缓 [1][6] - 价格变动主因：纸浆期货主力合约震荡上行叠加阔叶浆外盘持续提涨推升贸易商成本预期，带动针叶浆与阔叶浆均价上行；本色浆供应宽松而需求不足致均价承压；化机浆供需平稳且可售货源偏紧致均价微涨 [6]