核心观点 - 对于寻求稳定增长股息和长期增长潜力的投资者而言，Pool Corporation是一个优质选择 公司业务具有周期性，但能从泳池维护产品中获得经常性收入，其强劲的现金流历史上支撑了股息增长和股票回购 尽管当前周期不景气，但业务趋势已显现改善迹象，且未来销售增长可能显著加速 [1][2][8] 业务与财务表现 - 近期业绩压力：在高利率和住房市场缓慢的背景下，泳池销售表现不佳 泳池建造和改造通常依赖融资，房屋交易量降低也减少了相关项目需求 [4] 2024年全年销售额同比下降4%，至约53亿美元 [5] - 趋势改善：2025年第一季度营收同比下降4%，但第二季度恢复增长，销售额同比增长1% 这一趋势在第三季度延续，销售额同比增长1%至约15亿美元 最近两个季度每股收益均恢复增长，同比增长4% [6] - 管理层展望：管理层指出，泳池建造的许可数据“非常不稳定”，但来自建筑和改造客户的承诺等综合数据表明情况已开始企稳 [7] 结合环境改善以及对比基数较低，预计2026年业务可能进一步加速增长 [8] 股息与股东回报 - 公司股息收益率目前为2.1% [9] - 公司派息率保守，为股息的长期增长留下了充足空间 [2][9] - 历史上，即使销售增长疲软时期，强劲的现金流也支持了股息增长和股票回购 [1]