市场表现与历史回顾 - 标普500指数已连续三年实现两位数涨幅 2023年上涨24.23%（含股息再投资为26.06%） 2024年上涨23.31%（含股息再投资为24.88%） 2025年上涨约16.4%（含股息再投资约18%）[1] - 三年前投资1万美元于标普500指数基金 当前价值约为1.86万美元[1] - 当前市场的强劲表现由稳健的企业盈利和人工智能技术的持续进步所驱动[2] 估值指标与潜在风险 - 周期性调整市盈率（CAPE比率）在2025年达到约40 这是自1871年有记录以来的第二高水平[5] - CAPE比率在历史上仅有一次达到类似高位 即1999年互联网泡沫破裂前夕 当时该比率达到约44的极端水平[4] - 高CAPE比率表明股票价格昂贵 历史上往往预示着未来回报率较低[5] - 该指标并非预示市场必然在2026年崩溃 但提示投资者需保持理性并精选能经受市场波动的优质股票[6] 当前市场驱动因素与展望 - 强劲的企业盈利、对人工智能的热情以及美联储降息共同推动标普500指数创下历史新高[7] - 尽管市场涨势可能合理延续至2026年 但投资者需警惕非理性繁荣[2] - 投资者在2026年应保持谨慎和辨别力 专注于寻找高质量股票[7]