行业与公司概况 - 维萨和万事达作为支付网络运营商 在商业活动从现金向数字支付转变的过程中占据有利地位 [1] - 两家公司共享相同的诱人商业模式 即从全球支付活动中赚取费用 而无需承担银行风险或直接放贷 [1] - 两家公司在规模、增长率和估值等关键领域存在差异 [1] 维萨财务与运营表现 - 维萨2025财年全年净收入为400亿美元 同比增长11% [3] - 2025财年第四季度净收入为107亿美元 同比增长12% 主要由持续的稳健消费者支出推动 [3] - 2025财年第四季度处理交易量为677亿笔 同比增长10% [3] - 2025财年全年调整后每股收益同比增长14% [4] - 2025财年通过股票回购和股息向股东返还了228亿美元 其中182亿美元用于股票回购 [4] 万事达财务与运营表现 - 万事达第三季度收入为86亿美元 同比增长17% 增速快于维萨 [5][6] - 万事达是两家公司中增长更快的一方 [6] - 第三季度运营收入为51亿美元 同比增长26% [8] - 第三季度运营利润率从去年同期的54.3%扩大至58.8% [8] - 第三季度每股收益为4.34美元 同比增长23% [8] 万事达增长驱动力与业务韧性 - 第三季度关键增长驱动力来自增值服务与解决方案业务 其净收入同比增长25% [7] - 该收入板块包含安全解决方案、商业与市场洞察等服务 与支付量不直接挂钩 [7] - 该领域的强劲增长可能使万事达的业务更具韧性 并降低其对支付量的长期依赖 [7] 资本回报策略 - 维萨和万事达都在积极回购自家股票 [6]