核心观点 - 预计印度Nifty 50指数公司在2026财年第三季度（Q3FY26）盈利将同比增长8%，而Motilal Oswal Financial Services (MOFSL)研究覆盖的公司整体盈利预计将大幅增长25% [12] - 剔除金融板块后，MOFSL覆盖公司和Nifty 50的Q3FY26盈利预计分别增长19%和9% [1][12] - 剔除金属和石油天然气板块后，盈利增长显示出更广泛的行业基础，MOFSL覆盖公司和Nifty 50预计分别增长14%和11% [1][12] - 尽管面临外部挑战，公司对2026年印度股市前景持乐观态度，认为国内刺激措施将开始全面发力 [10][12] 季度盈利预期 (Q3FY26) - 主要增长驱动行业： - 石油天然气行业利润预计同比增长25% [1][12] - 金融板块中，非银行金融公司（NBFC）的贷款业务预计引领增长，增幅达26% [1][12] - 汽车行业盈利预计增长25% [2][12] - 金属行业盈利预计增长15% [2][12] - 电信行业利润预计在Q3FY25低基数上跃升2.6倍 [2][12] - 科技行业盈利可能增长8% [2][12] - 房地产行业盈利预计激增64% [3][12] - 资本货物行业盈利预计增长24% [3][12] - 水泥行业盈利预计大幅增长66% [3][12] - 非贷款类NBFC公司盈利预计增长31% [3][12] - 上述关键贡献行业合计预计占本季度同比盈利增量的近77% [3][12] - 增长温和或拖累行业： - 银行业贡献预计温和，其中国有银行利润预计增长3%，私营银行增长4% [6][12] - 基础设施行业利润预计同比下降3% [6][12] - 媒体行业利润预计同比下降7% [6][12] 2026财年全年展望 - Nifty 50公司： - 预计2026财年盈利同比增长8% [7][12] - 剔除金融板块后，预计增长7% [7][12] - 剔除金属和石油天然气板块后，预计增长8% [7][12] - 已将2026财年每股收益预期下调2.2%，至1084卢比，对应同比增长9% [8][12] - 预计2027财年每股收益增长15%，至1267卢比，但预期已下调1.1% [8][12] - MOFSL覆盖公司（更广泛范围）： - 预计2026财年整体利润同比增长14% [8][12] - 剔除金融板块后，预计增长17% [8][12] - 剔除金属和石油天然气板块后，预计增长12% [8][12] - 盈利预期下调原因：主要由于对金属、石油天然气、金融和消费板块的预期转弱 [9][12] 市场表现与2026年展望 - 2025日历年表现： - Nifty指数在2025日历年取得11%的涨幅 [11][12] - 更广泛的Nifty 500指数增长7% [11][12] - 但表现显著落后于全球指数，同期MSCI新兴市场指数飙升31%，MSCI亚太（除日本）指数上涨30% [11][12] - 2026年推动因素： - 2025年印度因美国贸易措施导致190亿美元的外国机构投资者资金外流 [10][12] - 政府和印度储备银行已采取财政、货币和改革措施来缓解外部阻力并释放国内增长动力 [10][12] - 预计这些措施将在2026年全面生效，且国内风险因素有限 [10][12] - 主要风险：地缘政治和全球贸易可能引发持续的风险规避情绪，对股市构成阴影 [12] 行业评级与股票选择 - 超配行业：汽车、多元化金融、工业与电子制造服务、可选消费和科技 [12] - 低配行业：石油天然气、金属和必需消费品 [12] - Nifty 50首选股：包括印度国家银行、Titan公司、Mahindra & Mahindra、Infosys和Eternal（注：原文提及PSU lender，后续内容确认为State Bank of India） [12] - 非Nifty首选股：包括Dixon Technologies、Indian Hotels、Groww、TVS Motors和Radico Khaitan [12]