美联储内部政策分歧与2026年利率展望 - 美联储内部出现罕见且带有政治色彩的分歧 联邦储备委员会理事斯蒂芬·米兰主张在2026年进行超过一个百分点的大幅降息 这与美联储多数官员的预期形成鲜明对比 [1] - 米兰认为当前货币政策具有限制性 正在拖累美国经济 其观点与前总统特朗普的批评相呼应 [2] - 米兰的理事任期可能于本月底结束 这为其激进的政策主张带来了变数 [1] 中性利率概念与当前政策立场 - 中性利率是使经济保持充分就业且通胀稳定在2%目标附近的利率水平 当利率处于该水平时 货币政策对经济既无刺激也无抑制作用 [3] - 中性利率并非固定不变 它会随着生产率增长、人口趋势和全球资本流动等因素波动 [4] - 美联储官员估计长期中性利率在2.5%至3%之间 若计入通胀则约为4.5%至5% 当前联邦基金利率目标区间为3.50%至3.75% [5] - 在2025年三次降息共75个基点后 美联储主席鲍威尔表示政策利率已处于“广义的中性区间内” [6] 2026年利率路径的官方与市场预期 - 美联储官方预测中值显示 2026年可能仅有一次25个基点的降息 这将使利率在年底降至3.25%至3.50%区间 [6] - 市场预期更为鸽派 预计2026年将有两次降息 使利率接近3% [7] - 前总统特朗普持续施压 要求将利率大幅降至1%左右 以刺激停滞的房地产市场并减少国家债务的利息支出 美国国家债务规模目前约在38.4万亿至38.5万亿美元之间 [7]