核心事件与市场影响 - 美国最高法院即将就前总统特朗普运用《国际紧急经济权力法》征收关税的权力作出裁决 最早可能于周五宣判 线上预测市场认为法院维持关税的概率为30% [1] - 若裁决推翻关税并强制政府退款 可能从经济系统中抽走流动性 对市场构成重大利空 去年四月特朗普宣布加征关税时 股市曾下跌近5% [1] - 若裁决维持关税 市场可能迎来另一轮抛售 因为允许特朗普以不可预测的方式威胁加征关税会扰乱市场 [5] 对股票市场的潜在影响 - 若法院撤销关税并退款 预计进口商将收到1500亿至2000亿美元的退款 可能提振企业利润 股市整体可能受益 尤其利好零售、消费品和电子产品板块 [2] - 一些投资顾问已开始将资金投向小盘股 预期美联储行动将抑制10年期美债收益率并注入流动性 追踪小盘股的罗素2000指数在2025年上涨11.3% 今年以来累计上涨4% [2] - 裁决后股市的任何本能反应可能是短暂的 若关税被推翻 政府可能迅速动用其他法律条款重新征税 一些基金经理已抛售易受影响的公司 转而专注于供应链有韧性的企业 [2][5] 对财政与债券市场的潜在影响 - 关税降低及政府收入减少可能给美债带来压力 推高其收益率 收益率走高可能对股市不利 因投资者需求会转向债券 [3] - 一项要求退款的裁决可能促使财政部发行更多美债 [4] - 摩根大通估计 若政府转向其他法律途径征收较低税率关税 年化关税收入可能从约3500亿美元降至约2500亿美元 这重新引发了对美国财政前景的担忧 [5] 其他法律途径与长期展望 - 特朗普还可以转向其他五种法律途径来征收关税 其中一些税率最高可达15% 到2026年底 几乎会看到一个与现有关税制度完全一样的关税体系 [2]