核心财务表现 - 第四财季调整后持续经营每股收益为0.96美元，同比增长5.5%，超出市场预期的0.83美元 [1] - 第四财季净收入为20.7亿美元，同比增长5.6%，超出市场预期的19.3亿美元 [3][8] - 2025财年全年净收入为73.4亿美元，同比增长4.4%，超出市场预期的72.1亿美元 [3] - 第四财季归属于普通股东的净利润（GAAP准则）为1.909亿美元，低于去年同期的2.057亿美元 [2] - 2025财年全年调整后持续经营每股收益为2.94美元，略低于上一财年的2.96美元，但超出市场预期的2.81美元 [2] 收入驱动因素 - 投资银行与资本市场业务净收入为18.8亿美元，同比增长14.7% [5] - 投资银行业务净收入为11.9亿美元，高于去年同期的9.868亿美元，主要受咨询收入、股票承销和债务承销增长驱动 [5] - 资本市场业务净收入为6.919亿美元，高于去年同期的6.517亿美元，股票业务净收入增长部分抵消了固定收益业务净收入的下降 [5] - 资产管理业务净收入为1.87亿美元，低于去年同期的3.148亿美元，尽管管理费收入增加，但被较低的投资回报所抵消 [6] 成本与支出 - 第四财季非利息支出总额为18.2亿美元，高于去年同期的16.5亿美元 [4][8] - 支出增长主要反映了更高的薪酬与福利，以及更高的非薪酬支出（包括经纪与清算费用、技术与通信以及业务发展费用） [4] 财务状况与估值 - 截至2025年11月30日，每股普通股账面价值为51.26美元，高于2024年11月30日的49.42美元 [4] - 调整后每股完全稀释有形账面价值从32.36美元增加至33.69美元 [4] 管理层观点与市场评价 - 公司季度表现反映了全行业资本市场业务的强劲势头，管理层强调了持续的技术投资、市场份额增长以及支持长期增长的举措 [7] - 公司目前获得Zacks Rank 2（买入）评级 [7] 同业动态 - 摩根大通计划于1月13日公布2025年第四季度及全年业绩，过去30天内其季度收益共识预期被上调至4.97美元，意味着同比增长3.3% [9] - 美国银行计划于1月14日公布2025年第四季度及全年业绩，过去30天内其季度收益共识预期被下调至0.96美元，但仍意味着同比增长17.1% [9][10]