央行公开市场操作特征 - 2026年1月8日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，当日有等量资金到期，实现连续第三个月等量续作 [2] - 2025年12月，央行公开国债买卖净投放500亿元，为连续第三个月开展国债买卖操作，显示其正提前布局跨年流动性缺口 [2] - 央行操作重心逐步从MLF向期限更短的买断式逆回购集中，中长期资金投放加权期限有所缩短 [3] 当前资金市场状况 - 进入2026年，资金市场延续跨年以来“波平浪静”的特征，市场平稳性增强 [1] - 以DR001为例，其滚动60日标准差从一季度的4%以上逐步压缩至四季度的0.5%左右，资金利率回归低位运行并向政策利率附近收敛 [3] - 当前市场风险偏好仍处于较高水平，资金面趋紧风险较低 [3] 机构对货币政策与利率环境的展望 - 在“适度宽松”货币政策总基调下，预计2026年利率环境延续相对稳定，“低波动”或成为常态 [1] - 2026年央行将继续通过“小步快跑”的公开市场操作替代“大水漫灌”，资金利率曲线平坦化、波动收敛化趋势难以逆转 [2] - 2026年货币环境或延续审慎偏宽，整体呈现“量宽价稳”的特点，整体金融条件仍对宏观与资产表现形成托底 [3]