MSCI指数政策调整及其影响 - MSCI宣布不会将数字资产国债公司从其指数中剔除 这一决定使MicroStrategy的策略得以延续[1] - 消息公布后 MSTR股价在1月7日大涨超过5% 交易价格达到166.50美元[1] MicroStrategy的业务转型与商业模式 - 公司由Michael Saylor等人于1989年创立 最初是一家软件企业[2] - 2020年疫情期间 公司联合创始人兼执行主席接触比特币后 决定将企业转型为专注于比特币的数字资产国债公司[2] - 数字资产国债公司的商业模式是在公司资产负债表上持有加密资产 类似于其他上市公司持有现金[3] - 该模式由MicroStrategy开创 随后被Bitmine Immersion Technologies等多家公司效仿[3] - 公司是全球最大的企业比特币持有者 其比特币余额为673,783枚[5] 公司估值指标与市场表现 - 公司使用市场净资产价值这一指标来比较其市值与每股比特币价值[6] - 当比特币上涨并创下新高时 公司的mNAV远高于1 意味着其企业价值甚至高于其持有的比特币价值[6] - 交易者被公司的溢价所吸引 因为购买MSTR股票似乎比直接购买比特币更有利可图[6] - 在2025年第四季度比特币价值下跌期间 公司的mNAV开始趋向于1[7] - 目前该数字为1.02 意味着公司股票交易价格几乎完全等于其持有的比特币价值 溢价可忽略不计[7] - 过去三个月 比特币价值下跌近25% 而MSTR股价同期下跌超过50%[7] 传统金融机构的担忧与潜在风险 - 传统金融机构如MSCI对此表示担忧[9] - 2025年11月 华尔街银行业巨头摩根大通警告 MicroStrategy可能会被从主要股票指数中剔除 例如MSCI美国指数[9] - MSCI美国指数是一个流行的股票市场基准 追踪美国大中盘股公司的表现 约占美国股票市场的85%[9]