市场格局变动 - Alphabet (GOOGL) 已正式超越苹果 (AAPL) 成为全球市值第二高的上市公司 仅次于市值约4.6万亿美元的英伟达 (NVDA) 这是自2019年以来Alphabet首次超越苹果 突显了科技行业内部正在进行更广泛的重新排序 [1] Alphabet股价驱动因素 - 过去一年Alphabet股价大幅上涨约65% 是“七巨头”中表现最强劲的 主要因投资者对其Gemini 3 AI模型加速普及以及公司在AI技术栈中不断扩大的角色反应积极 [2] - 2025年11月Gemini 3模型的发布是一个转折点 行业反馈认为其在多项基准测试中均属一流的大型语言模型 使市场对公司的看法从防御性互联网巨头转变为AI领域的积极领跑者 [4] - 公司垂直集成的AI技术栈是关键优势 通过控制底层软件模型和运行它们的定制硬件（张量处理单元TPU） 公司能够以竞争对手无法比拟的方式优化其系统 从而获得快速迭代、定制AI系统和扩展新能力的更大灵活性 [5] - 有行业数据显示Gemini 3发布后ChatGPT流量放缓 这强化了Alphabet正在AI生态系统最具战略意义的层面重新夺回市场份额的叙事 [6] 苹果股价表现 - 苹果股价走势与Alphabet相反 在连续六个交易日内下跌了约5% 蒂姆·库克即将退休的消息增加了不确定性 [7] - 尽管苹果拥有主导的消费者生态系统 但其在阐述清晰且差异化的AI战略方面遇到困难 导致股价表现落后 [2] 估值变化 - 市场情绪转变迅速 就在2025年中 由于市场担忧其成熟的搜索业务失去相关性 Alphabet的市盈率还仅为十几倍 [8] - 尽管此后股价强劲反弹 但Alphabet的估值仍低于苹果 [8] 行业前景与领导者格局 - 市场顶部的轮动反映了AI领导者内部正在形成的等级格局 英伟达作为AI基础设施支出的主要受益者 仍处于独一档的类别 而Alphabet已崛起为第二领导者 [10] - 过去一年Alphabet的飙升突显了紧密跟踪人工智能发展能为投资者带来显著优势 即使在全球最大、最受广泛关注的公司中 仍然存在跑赢市场的诱人机会 [11]