2025年墨西哥比索表现回顾 - 墨西哥比索在2025年对美元累计升值约20%，成为表现最突出的新兴市场货币之一，被称为“超级比索”行情的延续 [2] - 全年走势呈现“高位运行、剧烈震荡、年末走强”的特征，美元兑比索从年初约20.50下行至年末的17.88，创下自2024年7月以来新低 [2][4][5] - 强势由高利差环境、套息交易活跃及美元整体走弱等多重因素共同驱动 [5] 2025年汇率走势的阶段性特征 - 年初受美国对墨西哥商品加征25%关税冲击，美元兑比索在2月3日一度冲高至21.29，创全年高点 [4] - 政策缓和后市场信心修复，比索展开明显反弹，随后在二、三季度因经济增长趋缓及美联储预期调整而高位震荡 [4][5] - 四季度比索重新走强，12月中旬美元兑比索多个交易日在18附近运行，甚至短暂跌破18关口 [5] 宏观经济与货币政策支撑 - 2025年墨西哥经济呈现“低增长但具韧性”特征，BBVA将GDP增长预期上调至约0.7% [6] - 通胀回落速度慢于预期，2025年11月总体通胀率升至3.8%，核心通胀率升至4.43% [7] - 墨西哥央行于12月18日将基准利率下调25个基点至7%，为年内第八次降息，但宽松节奏明显放缓 [7] - 降息后墨西哥与美国之间仍维持约325个基点的利差，为套息交易提供基础 [8] 2026年汇率走势影响因素与展望 - 美联储2026年的降息节奏和幅度是主要外部影响因素，美元阶段性反弹可能给比索带来短期回调压力 [9] - 套息交易结构变化值得关注，若日本央行继续加息导致墨日利差收窄，可能触发资金回流并对比索构成贬值压力 [9] - 《美墨加协定》将于2026年夏季迎来正式审查，相关议题的博弈可能阶段性推高市场波动性 [9] - 技术分析基准情景下，2026年美元兑比索可能主要运行在17.5-19.5区间，波动节奏快于2025年 [10] - 2026年比索走势将更多受外部环境和资本流动主导，进入“强势之后的再平衡阶段” [1][10]