核心通胀与价格走势 - 12月核心通胀（剔除食品和能源）同比上涨1.2%，与上月增速持平 [1] - 12月工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.9%，降幅小于预期的2%，且已连续三年多处于通缩区间，11月降幅为2.2% [1] - 12月居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，为2023年2月以来最高水平，符合预期，11月同比上涨0.7% [2] - 12月CPI环比上涨0.2%，高于预期的0.1%增长 [3] 宏观经济与需求状况 - 12月CPI加速至近三年最快，但PPI通缩根深蒂固，表明经济内需依然疲弱 [2] - 尽管有望实现去年约5%的增长目标，但经济持续面临通缩压力 [3] - 消费者因就业前景不确定和长期房地产危机侵蚀家庭财富而不愿消费 [3] - 美国银行全球研究团队经济学家预计，中国第四季度实际GDP增速可能放缓至4.5%，第三季度为4.8% [4] 工业生产与制造业活动 - 12月制造业采购经理指数（PMI）意外升至50.1，高于50的荣枯线，此前为49.2，结束了连续八个月的收缩记录 [5] - 工业增加值增速估计小幅上升至约4.9%，受制造业活动回升和“通常的年终产出加速”支撑 [5] - 工业企业在11月利润同比下降13.1%，为一年多来最大降幅 [7] 固定资产投资与房地产 - 12月固定资产投资同比收缩可能加深至下降约11.8%，11月为下降11.1% [5] - 决策层在12月初的关键经济政策会议上重申了促进消费和稳定房地产市场的计划 [6] - 《求是》杂志文章呼吁实施“更强有力、全面的措施来稳定房地产行业，而非零敲碎打的方式” [6] - 麦格理经济学家预计，2025年新房销售面积将下降8%，2026年将再下降7% [6] 行业动态与政策应对 - 政策制定者已加大力度遏制损害企业盈利能力的激烈价格战，并下令部分行业减产以控制供应过剩 [7] - 由于需求持续疲软且政府取消了部分符合条件的电动汽车的税收激励，国内汽车制造商在今年初推出了新一轮降价和优惠措施 [8] - 麦格理首席中国经济学家预计，中国2025年全年CPI通胀将保持平稳，而PPI通缩预计为2.7%，这将是记录上最长的通缩期 [4]