行业背景与投资主题 - 美国电力需求结构正在发生显著变化 数据中心用电量目前占美国总用电量的4.4% 预计到2030年将上升至12%至20% [5] - 数据中心电力需求激增 预计2023年至2030年间美国数据中心用电量将增长超过四倍 这意味着将增加超过450太瓦时的电力需求 [6] - 电力需求增长不再是缓慢的故事 这为电力行业带来投资机会 行业将增加发电和电网升级投资 并可能获得更多定价调整空间 [5] 星座能源公司分析 - 公司业务为电力生产与能源供应 运营着美国最大的零排放核电站群之一 同时拥有其他发电资产以及大型商业零售能源业务 [2] - 公司市值达1144亿美元 年度股息收益率为0.42% 股息已连续三年增长 远期派息率约为16% [4][7] - 公司估值较高 远期市盈率为31.3倍 显著高于行业水平 过去52周股价上涨33% 但年初至今略有下跌 [1] - 2025年第三季度业绩强劲 公认会计准则每股收益为2.97美元 调整后运营每股收益从去年同期的2.74美元增至3.04美元 管理层将2025年全年调整后运营每股收益指引收窄至9.05至9.45美元之间 [8] - 2026年发展前景明确 美国能源部提供了10亿美元贷款以支持其Crane清洁能源中心重启项目 预计将增加835兆瓦的核电产能 [9] - 公司与GridBeyond合作在PJM电网推出人工智能驱动的需求响应 旨在降低高峰需求成本并提高电网灵活性 [10] - 华尔街分析师给予“温和买入”共识评级 平均目标价410.94美元 意味着较当前水平有约21%的潜在上涨空间 [10] 新纪元能源公司分析 - 公司业务为公用事业与基础设施混合体 旗下佛罗里达电力与照明公司提供受监管的、基于费率的现金流 而新纪元能源资源公司则在美国各地开发运营可再生能源、储能及其他能源基础设施 [11] - 公司市值达1685亿美元 年度股息收益率为2.8% 股息已连续增长30年 但远期派息率接近60% [4][14] - 过去52周股价上涨12% 但2026年年初至今下跌约2% 远期市盈率约为20倍 略高于行业水平 [12][13] - 2025年第三季度盈利能力增强 归属于公司的公认会计准则净利润为24.4亿美元 合每股1.18美元 高于去年同期的18.5亿美元 合每股0.90美元 调整后收益为23.5亿美元 合每股1.13美元 新纪元能源资源公司在本季度新增了3吉瓦的可再生能源和储能项目储备 [15] - 2025年末的两项更新支持2026年展望 公司与谷歌云扩大合作 共同开发多个吉瓦规模的数据中心园区及配套发电能力 同时同意收购Symmetry Energy Solutions以建设天然气供应、储存和资产管理能力 该交易预计在2026年第一季度完成 [16] - 华尔街分析师给予“温和买入”共识评级 平均目标价89.71美元 意味着较当前水平有约14%的潜在上涨空间 [17] 投资结论 - 对于2026年的收益型投资者而言 这两家公司提供了同时参与需求增长和股息增长的机会 它们共同提供了对核电基荷、可再生能源以及人工智能/数据中心建设的敞口 [18] - 凭借其资产负债表和项目储备 两家公司的股息更像是起点而非峰值收益率 未来几年 除非利率或监管政策发生剧烈调整 两家公司的股价更可能逐步走高 总回报将由适度的估值扩张、盈利增长和稳定增长的收入共同驱动 [18]