地缘政治风险对大宗商品市场的影响 - 地缘政治风险已从短暂冲击转变为持续性的定价因素 大宗商品市场现在倾向于嵌入一个反映持续供应链脆弱性、贸易碎片化和资源民族主义的长期风险溢价 [2] - 地缘政治考量被更系统地纳入许多大宗商品市场的定价、投资决策和采购策略中 而不会在事件从新闻头条消失后迅速被消化 [3] - 冲突正成为一种永久性的定价机制 而非交易员雷达上的临时干扰 [2] 新地缘政治时代的开端与驱动事件 - 大宗商品市场新时代始于2022年的俄罗斯入侵乌克兰 此后近四年间 世界经历了中东的新冲突、中国与台湾之间紧张局势升级 以及最近美国对委内瑞拉的突袭 [4] - 这些事件是黄金快速上涨的有力驱动因素 投资者涌入这一避险金属 因预测者认为未来十年可能发生更多冲突 [4] - 中东以色列与伊朗之间的冲突以及以色列与哈马斯长达两年的战争 进一步巩固了黄金的对冲地位 同时也提振了白银 [5] 不同大宗商品的差异化表现 - 黄金作为避险资产受到追捧 部分原因在于地缘政治不确定性 部分原因在于美国作为合作伙伴的可靠性受到质疑 [6] - 石油在新时代中表现异常 尽管地缘政治力量驱使投资者涌向其他大宗商品 但其价格稳步下滑 2025年原油价格下跌了20% 夏季的以色列-伊朗冲突仅导致布伦特油价短暂跳涨 [6] - 白银价格也因地缘政治紧张局势而获得提振 [5] 市场整体格局的转变 - 尽管股市大多无视了最新的地缘政治冲击 但过去几年的热战与冷战已经重塑了大宗商品市场 从乌克兰到委内瑞拉 持续和新兴的冲突影响了从石油、黄金到铜等所有商品 [1] - 近年来地缘政治紧张局势激增 虽然股市大多忽略了风险 但大宗商品市场已被重塑 [7] - 美国在委内瑞拉的行动是地缘政治塑造市场的新时代的最新例证 [7]