核心观点 - 新兴市场债券（以iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)为代表）因美联储潜在的降息周期以及特定国家政治风险的快速消退，其相对吸引力正在提升，可能为2026年寻求收益的投资者提供机会 [2][3][4] 市场表现与近期动态 - iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) 在2025年实现了13%的回报，但在2026年初表现平淡，年初至今仅上涨0.07% [2][8] - 该ETF提供5.5%的股息收益率 [2][8] - 委内瑞拉违约债券在总统马杜罗于1月初意外下台后，价格飙升至面值的43美分，自2023年8月以来涨幅超过一倍 [3] - 委内瑞拉案例表明，看似永久的政治风险可能一夜之间消失，从而释放出已被收益投资者注销的价值 [3] 关键驱动因素：美联储政策 - 2026年影响EMB的最大因素是美联储的利率路径，历史上当美联储转向鸽派时，新兴市场债券会上涨 [4] - 市场预期美联储今年将进一步降息，贝莱德展望认为央行将把利率从当前的3.50%-3.75%区间下调，高盛预测将降息50个基点至3.00%-3.25%区间 [4] - 当美国国债收益率下降时，EMB的5.5%收益率会变得更具吸引力，促使寻求收益的投资者将目光投向国内债券之外 [5] - 2025年EMB 13%的涨幅与美联储开始降息的时间相吻合，如果2026年宽松周期持续，EMB可能看到机构资金从低收益的发达市场债券轮动流入 [5] - 应关注美联储联邦公开市场委员会的声明和季度经济预测摘要，这些报告大约每六周发布一次，并会直接影响新兴市场债券定价 [6] 基金产品概况 - EMB持有新兴市场以美元计价的主权和准主权债券，为美国投资者消除了直接的货币风险 [7] - 该基金资产管理规模为157亿美元，费用率为0.39%，是一个自2007年运作以来流动性高、换手率低的基金 [7] - 该基金持有来自数十个国家的658种新兴市场债券 [3]