文章核心观点 - 国家市监总局认定光伏行业协会提出的整合基金与产量配额倡议违反反垄断法 对行业“反内卷”倡议构成打击 预期股价有负面反应 [1] - 摩根大通视此次事件为行业调整而非趋势扭转 基于中国仍在推动“反内卷” [1] 行业影响与潜在结果 - 预期多个潜在结果 包括政府机构入场管理产量配额 或由更高层级部门就豁免产量配额定出条件 [1] - 最差情况下将出现无序内卷整合 [1] 公司分析与评级 - 大全新能源(DQ.US)被指为唯一坐拥巨额净现金结余的晶硅企业 [1] - 协鑫科技(03800)被指为现金成本最低的生产者 [1] - 在上述最差情况下 大全新能源与协鑫科技仍将为最终胜利者 [1] - 摩根大通维持对大全新能源“增持”评级 目标价38美元 [1] - 摩根大通维持对协鑫科技“增持”评级 目标价1.7港元 [1]