核心观点 - 多位经济学家评估认为，美国经济放缓中最严峻的阶段可能已经过去，但此判断的可靠性有待即将公布的12月就业报告进一步验证 [1] 劳动力市场现状与数据评估 - 美国劳动力市场处于招聘放缓与裁员增加的调整期，但最糟糕的阶段或许已经过去 [1] - 由于发生了美国历史上持续时间最长的联邦政府停摆，10月和11月的就业数据在统计覆盖、样本完整性及行业分类等方面受到显著干扰，已失去原有的“黄金标准”意义 [1] - 尚不能完全确定政府停摆的全部影响是否已消退，需要等待具体数据表现来确认市场是否回归正常轨道 [1] - 随着政府部门恢复正常运作，劳工统计局的数据处理流程有望恢复常规，从而提升12月非农就业数据的可信度与代表性 [1] - 12月份的就业报告总体上应该能比11月的数据更能反映实际情况，让市场对经济现状有更清晰的认识 [1] 市场背景与未来展望 - 在高利率持续、企业成本压力上升的背景下，美国劳动力市场正经历温和降温过程 [2] - 若12月数据显示失业率稳定、薪资增长趋缓但就业人数未大幅下滑，则可能支持“软着陆”叙事 [2] - 12月就业报告被视为判断美国经济韧性的关键指标，其发布后或将重塑投资者对增长、通胀与利率前景的预期 [2] - 该报告可能影响美联储2026年上半年的货币政策路径 [2]