行业表现与展望 - 尽管面临经济放缓威胁和高利率环境 美国工业板块在2025财年表现稳健 超越了标普500和MSCI USA指数[2] - 工业板块预计将在2026年加速增长 有利的市场条件可能转化为中等两位数百分比的盈利增长[2] - 2025财年 美国工业板块表现优于标普500和MSCI USA指数 前所未有的航空航天与国防需求是上行趋势的重要推手[5] - 工业板块属于周期性行业 其表现与整体经济状况和利率政策显著相关[7] - 2026年工业板块的繁荣预计将加剧 因为经济增长和利率政策有利于周期性业务[26] 宏观经济背景 - 美国经济增长具有韧性 2023年增长约2.5% 2024年增长约2.8% 预计2025年增长3%[10] - 2025年第二季度GDP增长约3.8% 9月季度增长约4.3% 亚特兰大联储预计第四季度GDP增长约2.7%[10] - 2026财年 美国经济预计将受益于降息 低利率环境通常有助于增加商业活动和提升消费者支出能力[11] - 美联储利率目前徘徊在3.50%至3.75%区间 从近期峰值5.50%至5.75%下降 市场预计2026年还将有两次降息 使年底利率降至3.0%至3.25%左右[11] - 与2025年相比 关税风险也已下降 因为世界各国寻求通过谈判调整贸易政策[11] 板块盈利增长 - 9月季度 工业板块盈利同比增长15.7% 超过了7.9%的普遍预期[13] - 板块盈利增长由国防与航空航天、地面运输、电气设备以及建筑与工程行业驱动[13] - 2026年展望同样强劲 普遍预期的盈利增长为15%[13] FIDU ETF概况与表现 - Fidelity MSCI Industrials Index ETF (FIDU) 在2025财年实现了近19%的总回报 其中价格回报为17% 股息回报为2%[5] - 预计FIDU在2026年将实现近20%的价格回报和22%的年度总回报 该预测与其三年年均水平一致[6] - 过去三年 FIDU的总回报率为68%[6] - 该基金通过代表性抽样技术追踪MSCI USA IMI Industrials 25/25指数 投资组合覆盖工业板块内的26个行业[15] - 基金在航空航天与国防、工业机械与供应及部件、电气部件与设备、建筑机械与重型运输设备、建筑产品等行业权重较高[16] - 投资组合包含363家公司 前十大持仓占比30%[17] - 基金的其他特点包括0.08%的低费用率 以及约1%的股息收益率 已连续12年支付股息[24] - 其追踪市盈率约为27倍 市净率接近5.5倍 与更广泛的市场指数估值一致[24] 关键持仓公司表现 - 最大持仓GE Aerospace过去十二个月股价上涨87% 9月季度收入增长26% 每股收益增长44%至1.66美元 自由现金流转换率约为130% 公司上调全年收入增长预期至高十位数至低二十位数百分比范围[18] - RTX Corp过去十二个月股价上涨61% 公司上调全年调整后销售额预期至865亿至870亿美元区间 调整后每股收益预期上调至6.10至6.20美元[20] - 波音公司过去十二个月股价上涨32% 其积压订单增长至6360亿美元 包括超过5900架商用飞机[21] - Uber Technologies年内迄今股价上涨30% 公司预计全年总预订额将增长17%至21% 达到522.5亿至537.5亿美元 调整后EBITDA增长约31%至36%[22] - GE Vernova过去十二个月股价上涨80% 9月季度订单同比增长55%至146亿美元 总积压订单扩大至1350亿美元 季度收入增长10%[23]