短期美元走势驱动因素 - 短期走势高度依赖1月9日晚发布的美国非农就业数据 若数据超预期强劲将削弱降息押注并推动美元短期走强 尤其可能扭转美元兑日元短期看跌格局 反之若数据疲软将加剧宽松预期并打压美元需求 [1] - 市场对美联储2026年3月降息的预期出现微妙变化 芝商所FedWatch工具显示3月降息概率已从1月8日的41.6%回落至约40% [1] - 美国经济展现韧性 供应管理协会服务业PMI从11月的52.6升至12月的54.4 经济学家预测12月非农就业人数将增加6万 失业率或微降至4.5% 平均时薪同比增幅升至3.6% [1] 中长期美元弱势格局的基本面支撑 - 美联储降息周期是核心驱动力 美联储理事预计2026年将降息约150个基点以提振劳动力市场 当前基础通胀水平已接近2%目标为降息提供了空间 [2] - 惠誉预测美联储将在2026年上半年降息两次 将联邦基金利率上限降至3.25% [2] - 2026年上半年美联储主席即将更迭 市场普遍预期新任主席可能采取更趋鸽派的货币政策 叠加美国政府为降低债务利息支出的降息诉求 进一步强化美元下行压力 [2] 全球央行货币政策分化对美元的影响 - 日本央行正稳步推进加息进程 行长表示若物价与经济走势符合预期将进一步加息 11月日本家庭支出环比激增6.2%为鹰派立场提供支撑 [2] - 机构普遍预测随着日本央行持续加息 美日利差将逐步收窄 美元兑日元中期看跌趋势明确 [2] - 欧洲央行大概率维持当前利率不变 澳洲联储甚至可能开启加息 均使得美元的利率优势持续削弱 [2] 结构性因素与机构对2026年的预判 - 结构性因素对美元构成长期挑战 2025年美元指数累计跌幅达9.41% 创下2017年以来最深年度跌幅 美国财政和经常账户双赤字问题持续发酵削弱美元吸引力 [3] - 机构对2026年美元走势预判呈现“先强后弱”的阶段性特征 全年美元指数预计运行在93-102区间 [3] - 上半年受益于中期选举前的财政脉冲及AI资本流入 美元或维持一定韧性 下半年随着美联储鸽派转向及财政效应消退 美元将转入明确下行通道 [3]