12月非农就业报告前瞻 - 经济学家预测12月雇主将温和增加55,000个工作岗位 低于11月的64,000个 但较10月经济流失岗位有所改善 [2] - 失业率预计将从11月的四年高点4.6%微降至4.5% [2] - 10月经济因联邦政府就业减少162,000个而整体流失105,000个工作岗位 但此下降不会重演 [4] 劳动力市场整体趋势与矛盾 - 2025年前三个月月均新增就业111,000个 但截至8月的三个月内月均增速骤降至11,000个 11月小幅反弹至22,000个 [7] - 截至2025年11月的12个月内 美国经济仅比一年前增加770,000个工作岗位 远低于截至2024年11月的12个月内的190万个增幅 为2021年初以来最小年度增幅 [10] - 经济进入2026年面临关键矛盾 经济增长已回升至健康水平 但招聘明显疲软 且过去四份就业报告中失业率持续上升 [4] 数据质量与修订影响 - 10月因政府停摆六周未发布报告 11月数据也因停摆持续至11月12日而失真 因此12月报告将是三个月来首次清晰的劳动力市场读数 [3] - 政府将于2026年2月完成基于企业失业保险申报数据的年度基准修订 初步估计可能将2025年3月的总就业人数下调911,000个 [8] - 美联储主席指出 由于对新成立及倒闭公司的统计存在缺陷 政府可能每月高估约60,000个新增就业岗位 劳工部预计在下月报告中更新统计方法 [9] 经济增长与政策背景 - 尽管招聘疲软 经济持续扩张 去年7-9月季度年化增长率达4.3% 为两年来最佳 强劲的消费者支出推动了增长 [12] - 亚特兰大联储预测去年最后三个月增长率可能放缓至仍属稳健的2.7% [12] - 为提振借贷、支出和招聘 美联储于去年下半年三次下调关键短期利率 但暗示未来几个月可能维持利率不变以评估经济演变 [10][11] - 若12月就业报告意外疲弱 可能增强美联储在1月27-28日下次会议上降息的理由 [11] 未来展望与影响因素 - 多数经济学家预计随着经济保持稳健增长 今年招聘将加速 但也承认存在其他可能性 例如就业增长疲软可能拖累未来增长 或自动化与人工智能普及减少对新增岗位的需求 [5] - 许多经济学家对2026年增长加速持乐观态度 部分原因是去年夏天通过的特朗普税收法案可能导致今春出现超额的退税 若增长加速 招聘也可能随之改善 [13] - 同时有迹象表明公司正利用技术等工具提高工人效率 这可以在不增加岗位的情况下刺激增长 [13] - 通胀持续高企 11月消费者价格同比上涨2.7% 较年初变化不大 且高于美联储2%的目标 [14]