市场周期与结构转变 - 比特币资本流入已完全枯竭，价格在94,000美元附近盘整，传统的市场周期已被改变[1] - 市场结构转变源于多元化的流动性渠道和机构的长期持有策略，这标志着对历史模式的背离[1] - 历史模式中，巨鲸抛售通常引发散户驱动的崩盘，而当前市场可能进入漫长的横盘交易期，而非以往熊市中超过50%的深度回调[1] 机构持仓与市场动态 - 机构国库持仓，特别是MicroStrategy持有的673,000枚比特币，消除了以往主导市场动态的“巨鲸-散户”抛售周期[2] - 资本已轮动至传统股票和贵金属，导致未来几个月可能出现“乏味的横盘”价格走势，而非剧烈的下行波动[2] - 尽管价格从低位反弹，巨鲸在交易所的活动却有所下降，这与历史上巨鲸与交易所互动加剧预示抛压的模式相悖[3][4] 投资者行为分析 - 主要持有者的抛售压力有限，这与分析师对“结构健康”的市场环境的描述一致[4] - 散户在当前复苏阶段明显缺席，根据CryptoQuant数据，比特币30天散户需求变化仍深陷负值区间[4] - 分析师指出“散户仍然缺席”，尽管价格近期趋稳，但大众并未回归市场[5] - 由于缺乏广泛的散户参与和巨鲸的明确推动，市场陷入散户和大额持有者均显犹豫的异常状态[5] 价格走势与市场不确定性 - 比特币近期跌破90,000美元并填补了首个CME缺口，增加了价格是否会进一步滑向88,000美元区域的不确定性[6] 链上指标与市场稳定 - 链上指标显示，在经历了决定性的下跌和盘整阶段后，获利了结压力减小，市场结构在当前区间低点附近趋于稳定[7] - 2025年12月下旬，已实现利润（7日移动平均线）急剧下降至每日1.838亿美元，远低于第四季度大部分时间观察到的每日超过10亿美元的高位，这标志着抛售方压力的衰竭[8]