2025年12月PPI表现 - 2025年12月PPI环比增长0.2%，为2024年以来的最高数值，表现略超市场预期 [1] - 以铜、铝、白银为代表的有色系价格超涨是PPI表现的核心驱动力 [1] - 中下游行业普遍呈现“环比延续下跌、同比跌幅收窄”的特征 [1] - 锂离子电池制造PPI同比已连续收窄4个月 [1] - 光伏设备及元器件制造PPI同比已连续收窄9个月 [1] - 需求偏弱环境下，从上游到中下游行业价格传导不畅的现象仍然存在 [1] - 当前部分上游原材料行业价格超涨可能会对部分中下游行业的利润空间形成一定挤压 [1] 2025年12月CPI表现 - 2025年12月CPI同比连续4个月回升至+0.8%，基本符合市场预期 [1] - 核心CPI同比维持在+1.2%的高位 [1] - 食品价格同比涨幅扩大构成近期CPI同比读数回升的核心驱动力 [1] - 2025年6月以来，核心CPI同比进入快速上涨通道，很大程度上受到同期基数快速滑落的影响 [1] - 核心CPI上涨也与金饰品价格涨幅超预期、部分服务价格（特别是医疗服务和教育服务）显著上涨、国补受益的耐用消费品价格显著改善等因素有关 [1] 2025年全年物价表现与2026年展望 - 回顾2025年全年，PPI和CPI同比表现均略弱于2024年 [1] - 2025年全年物价“前低后高”特征显著 [1] - 2025年下半年以来物价环境已经出现显著改善 [1] - 预计2026年中国或有望迎来“温和再通胀” [1]