市场估值与情绪 - 截至周四 标普500指数基于未来12个月预期收益的市盈率超过22倍 显示其估值相对于历史水平偏高 几乎与2022年1月市场峰值时的估值水平相当[1] - 尽管标普500指数走高 但衡量市场波动预期的Cboe波动率指数(VIX)在年内已悄然上升 周四报15.5[3] - 期权市场显示出相对自满的情绪 暗示市场存在一定的意外空间 交易员预计周五标普500指数可能因到期期权定价而出现0.9%的上下波动[2][4] 就业报告影响分析 - 2025年12月的美国非农就业报告将于2026年1月第一个周五发布 经济学家预计将新增7.3万个就业岗位 失业率预计从4.6%降至4.5%[2][7] - 就业数据过强可能削弱市场对美联储今年降息两次的预期 从而中断股市上涨势头 数据过弱则可能引发对经济及劳动力市场轨迹的担忧 导致市场质疑部分领域的高估值[8] - 最佳情景是显示就业稳健增长且失业率稳定的“金发女孩”式数据 这能维持股市涨势 近期数据显示 12月企业宣布的裁员人数降至35,553人 为17个月来最低 招聘计划显示为三年来最繁忙的12月[9][10] 关税裁决潜在影响 - 美国最高法院可能在周五就前总统特朗普大部分关税的合法性做出裁决 Polymarket预测市场的交易员认为裁决支持关税的概率仅为24%[11][12] - 若关税被裁定无效 可能引发美元短期走弱 短期利率下降可能导致国债收益率曲线进一步陡峭化 并可能影响美联储的利率决策[17] - 若关税得以维持 股市可能上涨 这些关税为美国政府提供了约1330亿美元的新收入来源 尽管通胀高于2%的目标 但经济增长并未因关税而受挫[16][18] - 关税裁决对整体市场影响可能有限 但投资者需关注沃尔玛、达乐公司、好市多等零售商股价 已有超过1000家公司 包括好市多和固特异轮胎橡胶公司 提起诉讼要求退还已缴纳的关税[15] 市场近期表现与背景 - 尽管存在特朗普政府突然行动以控制委内瑞拉石油以及市场领涨板块轮动等事件 但1月初股市和债市表现相对平静[5] - 2026年全球市场开局强劲 但周五的就业报告和可能的关税裁决可能构成首次真正考验[6] - 周四美国股市涨跌互现 道琼斯工业平均指数上涨 而标普500指数和纳斯达克综合指数下跌[19]