核心观点 - 首席投资策略师Sam Stovall基于历史数据分析 认为2025年的赢家板块在2026年最有可能继续获得超额回报 建议投资者继续持有这些赢家[1][2][5] - Stovall对2026年持总体乐观态度 预计标普500指数将上涨7%至7400点 盈利将增长13.5% 但指数可能难以实现连续第四年两位数涨幅[1][3] - 尽管存在中期选举年可能带来的波动性和不确定性 但历史数据显示选举不确定性消除后市场往往表现强劲[12][14][16] 市场整体展望 - 标普500指数2026年目标点位为7400点 预计上涨7%[1] - 预计标普500指数2026年盈利将增长13.5% 与高盛预测的12%盈利增长和12%指数涨幅观点相似[1] - 历史数据显示 在上涨年份之后 标普500指数次年平均上涨7.3% 且三分之二的概率继续上涨[5] - 标普500指数在2025年经历了春季19%的回撤后 全年最终上涨了16.4%[3] 投资策略建议 - 投资策略建议是“让赢家继续奔跑” 即继续持有上一年表现最佳的板块或子行业[1][2][5] - 具体操作是持有等权重的上一年度表现最好的三个板块或前十名子行业[5] - 自1990年以来 表现最佳/最差的板块平均年涨幅为13.2% 表现最佳/最差的10个子行业平均年涨幅为17.8% 两者跑赢市场的概率均为71%[8] 2025年表现领先的板块与行业 - 2025年表现最佳的三个板块是通信服务、信息技术和工业 涨幅分别为32.7%、25.3%和19.3%[6][10] - 集中投资这三个板块在很大程度上意味着继续拥抱科技行业 相关代表性公司包括Alphabet、Meta Platforms、Nvidia、Apple和Microsoft[7] - 2025年表现前十的子行业及其涨幅为：黄金(184.2%)、重型电气设备(101.7%)、电子元件(95.1%)、半导体材料与设备(91%)、电子制造服务(63.1%)、医疗保健设施(53.8%)、医疗保健分销商(50.9%)、休闲产品(47.7%)、钢铁(46.7%)、半导体(45.9%)[9][18] 中期选举年的历史波动性 - 中期选举年通常比总统选举周期中的其他年份波动更大[12] - 历史数据显示 自二战以来 标普500指数在中期选举年的平均年价格涨幅仅为3.8% 且上涨概率仅为55% 远低于周期内其他三年平均近11%的涨幅和76%的上涨概率[14] - 中期选举年是总统周期中唯一会出现平均连续季度下跌(第二和第三季度)的年份 且夏季跌幅通常更剧烈[14][15] - 中期选举年期间 标普500指数平均年内回撤幅度达18% 比周期内其他三年的平均回撤高出5个百分点以上[15] - 历史表明 中期选举不确定性消除后(从10月31日至次年10月31日) 标普500指数平均上涨16% 且上涨概率为100%[16]