关税政策的经济影响 - 美国公司与消费者承担了大部分关税成本 根据高盛数据 2025年10月美国公司与消费者支付了82%的关税 预计到2026年7月该比例仍将达75% [3] - 美国进口商品平均关税税率大幅上升 自特朗普总统实施10%至50%的关税后 美国进口商品平均税率已升至约16% 为1930年代以来最高水平 [4] - 关税政策对制造业产生负面影响 美国供应管理协会数据显示 2025年12月制造业活动连续第10个月收缩 关税成本带来了不确定性 [2] - 关税政策未能带来制造业复兴 与特朗普声称的“工作岗位和工厂将大量回归”的预测相反 关税并未导致制造业复兴 [2][4] 劳动力市场状况 - 失业人数与职位空缺比率升至2021年以来最高 2025年11月该比率达到1.1 [1] - 月度职位空缺数降至2020年以来最低 截至2025年11月 月度职位空缺数平均为740万个 [1] - 失业率持续上升 从2025年1月的4%上升至2025年11月的4.6% 为2021年9月以来最高水平 [6] - 月度新增就业岗位数大幅放缓 截至2025年11月 美国经济平均每月新增5.5万个就业岗位 这是自2009年大衰退以来最低水平 [5] 消费者情绪与宏观经济 - 消费者情绪跌至历史最低水平 2025年消费者情绪的年均值为历史最低 该数据自1952年开始收集 [5] - 关税可能对经济增长构成阻力 尽管人工智能支出目前维持经济增长 但关税正成为经济逆风 [6] - 关税可能长期拖累GDP 税收基金会估计 关税可能在未来十年使GDP减少0.5% [9] 股市估值与历史表现 - 标普500指数CAPE比率达到互联网泡沫时期水平 2025年12月该指数的周期调整市盈率为39.9 与2000年互联网泡沫崩溃时水平相当 [7][10] - 高CAPE比率时期后股市历史平均回报为负 历史数据显示 在CAPE比率超过39后 标普500指数未来一年平均回报为负4% 未来两年平均回报为负20% [12][14] - 高估值下股市回报范围宽泛但长期趋势走弱 过去CAPE比率超过39后 指数次年回报区间为正16%至负28% 但随时间延长 最佳、最差及平均回报均逐步恶化 [13][14] 企业盈利与投资策略 - 关税可能侵蚀企业利润 无论公司自行吸收关税成本还是转嫁给消费者 都可能损害企业盈利 [16] - 高估值环境下建议采取审慎投资策略 建议投资者仅购买最有信心的股票 卖出缺乏信心的持仓 并考虑在投资组合中建立现金头寸 [17] - 主动选股可能提供超额回报 例如 Motley Fool Stock Advisor 服务自成立以来的总平均回报率达974% 远超标普500指数196%的回报 [19]