市场估值水平 - 标普500指数当前远期市盈率为22倍 该水平不仅高于其五年和十年平均水平 在历史上也处于高位[3] - 历史上 标普500指数仅在互联网泡沫时期和新冠疫情高峰期因异常流动性推动的股市狂热时期 才出现过类似的远期估值溢价[4] - 当远期估值倍数快速上升时 可能表明市场预期已超过实际盈利增长 投资者正在为完美情景定价[5] 估值指标分析 - 标普500席勒周期调整市盈率目前徘徊在39左右 这是自2000年初互联网泡沫破裂以来的最高水平[8] - 从长期历史视角看 在席勒市盈率达到峰值时期之后 股市回报率往往较低 这在1920年代末和2000年代初尤为明显[8] - 该指标通过考量经通胀调整的10年企业盈利与当前股市水平 来衡量市场相对于长期正常盈利水平的昂贵程度[7] 市场表现与投资者行为 - 标普500指数去年上涨16% 这是该指数连续第三年实现两位数回报[1] - 尽管股市在2026年初开局强劲 但两项重要指标暗示市场可能出现回调[1] - 精明的投资者目前正在囤积现金 并将资金从投机性或动量型股票中轮换出来[9]