行业背景与投资逻辑 - 随着人工智能基础设施支出向软件应用层转移，预计将产生约45万亿美元的市场机会 [2] - 当前的人工智能周期被类比于云计算的早期阶段，投资将首先流向数据中心、计算和核心基础设施，然后转向软件应用层 [2] - 鉴于软件公司是数据中心支出的下游受益者，以数据中心投资为基础，软件企业的隐含企业价值存在9倍的乘数效应 [3] - 尽管许多传统软件和SaaS股票近期表现不佳，但行业观点认为它们并未过时，关键在于区分哪些公司能成为人工智能的受益者并引领下一个周期 [3] - 有观点反驳了“人工智能将取代软件”的说法，强调软件对于保护人工智能系统至关重要，两者相互关联 [4] 筛选方法与关注理由 - 文章筛选标准为：市值超过20亿美元、核心业务为基础架构软件平台的美国上市公司，并依据2025年第三季度对冲基金持仓数据，选出持仓基金数量最多的12家公司 [6] - 关注对冲基金集中持仓的股票，是因为历史研究表明，模仿顶级对冲基金的最佳选股策略能够跑赢市场 [7] 具体公司分析：F5公司 - F5公司被列为对冲基金看好的最佳软件基础设施股票之一，市值156亿美元，获得40家对冲基金持有 [8] - 2025年1月5日，RBC资本市场将F5评级从“板块表现”上调至“跑赢大盘”，目标价从315美元上调至325美元，意味着还有27%的上涨潜力 [8] - 此次评级上调发生在公司股价因2025年10月的一次安全事件在几个月内大幅下跌之后，RBC分析认为该事件的财务影响将低于最初估计，且市场共识已考虑到不利因素，减少了近期执行的不确定性 [9] - 该安全漏洞于2025年10月15日披露，最早在2025年8月发现，主要涉及与BIG-IP产品相关的源代码和内部数据被盗，自事件公开以来，股价最高下跌了35% [10] - 截至2025年1月5日收盘，F5股价自10月中旬以来下跌约25%，RBC视此次调整为有利的入场机会 [11] - RBC指出其中期增长动力包括：云回流带来的潜在顺风、人工智能驱动工作负载的早期货币化机会、公司对安全解决方案的持续重视，以及私人数据中心投资增加带来的有利需求驱动 [12] - F5公司通过其应用交付和安全平台，为本地、边缘、混合和多云环境下的应用及API提供核心的交付与安全基础设施 [13] 具体公司分析：Nutanix公司 - Nutanix公司被列为对冲基金看好的最佳软件基础设施股票之一，市值144亿美元，获得47家对冲基金持有 [14] - 近期，RBC资本市场将Nutanix的目标价从74美元下调至65美元，但维持“跑赢大盘”评级，目标价下调可能源于短期动能而非长期信念的改变 [14] - RBC预计2026年将是结构性受益于企业人工智能采用的软件公司显现明确效益的一年，而受“人工智能是软件终结者”叙事影响的公司预计将落后 [15] - 行业管理团队对2026年的指引趋于保守，但企业支出趋势似乎正在稳定，生成式人工智能驱动的创新正在推动许多领域的改善 [15] - 在2025年12月初的一份报告中，RBC注意到并购活动增加，软件交易量同比“增长远超50%”，并将Nutanix列为基础设施、安全和分析领域潜在的领先收购目标之一 [16] - Nutanix是一家混合多云计算公司，提供用于跨云运行应用和管理数据的单一平台 [16]