文章核心观点 - 人工智能已成为科技领域最重要的增长主题 但纯AI概念股存在盈利性差、估值困难、产品单一、客户集中或估值过高等问题[1] - 对投资者而言 更具吸引力的AI投资机会隐藏在已成熟的科技巨头中 AI应被视为嵌入现有日常工具的新能力层 而非独立产品[2] - 亚马逊和微软是两大代表公司 它们既在构建驱动AI的基础设施 又通过客户已依赖的平台分发AI工具[2][3] 亚马逊的AI机遇与表现 - 亚马逊最大的AI机遇在于其云计算业务亚马逊云科技 该业务已是公司最大的利润贡献者 利润贡献超过电子商务业务[5] - 公司第三季度总销售额同比增长13%至1802亿美元 其中AWS销售额同比增长20.2%至330亿美元 增速较第二季度的17.5%有所加快[6] - AWS仍是公司主要的利润引擎 部门营业利润为114亿美元 占亚马逊总营业利润的66%[6] - 管理层将AI定位为全公司的增长杠杆 而不仅仅是助力AWS的业务 AI正在推动公司各个业务领域取得显著改善[6][7] - 为支持算力扩张 公司进行了大规模资本开支 过去12个月运营现金流增长16%至1307亿美元 但自由现金流从一年前的477亿美元降至148亿美元 主要原因是资本支出同比增加了509亿美元 主要用于数据中心及相关基础设施投资[8] 行业与公司动态 - AI对亚马逊和微软而言既是重大增长机遇 也是关键风险[9] - 两家公司的云业务近期均出现加速增长[9] - 两家科技公司都在寻找方法将AI整合到其现有服务中[9]