核心观点 - 尽管短期面临再平衡带来的抛压，但白银在创下1979年以来最佳年度表现后，尚未显现任何大幅回调的迹象，长期“牛市”格局并未改变 [1] - 高盛集团报告警示，由于库存持续低迷，白银市场在2026年很可能继续面临极端价格波动，这种波动会放大上行潜力并增加显著的下行风险 [1] 市场长期驱动因素 - 长期“牛市”格局受美联储降息周期延续、美元信用下降、地缘政治风险升温以及各国央行持续购金等因素影响 [1] 市场结构与风险分析 - 白银市场的核心问题在于库存水平的持续薄弱，这使得价格对资金流动的反应变得异常敏感 [1] - 薄库存环境已为市场挤仓创造了有利条件，当投资者资金涌入并吸收伦敦金库中剩余的白银时，价格上涨会迅速加速 [1] - 白银价格的剧烈波动并非全球供应短缺的直接结果，而是源于特定区域的供应瓶颈，这些瓶颈导致市场结构出现扭曲，特别是在伦敦这个全球基准价格设定的关键地点 [1] - 亚洲大国于2026年实施的新出口限制措施要求所有外运白银必须获得官方批准，这一政策不仅会加剧市场波动，还可能引发全球白银市场的碎片化 [2] 近期价格走势与技术分析 - 白银市场周四开盘在78.275的位置，行情先拉升给出70.02的位置后强势回落，日线最低给到了73.804的位置后行情强势拉升，日线最终收线在了76.98的位置 [2] - 下行动能使市场处于测试74.03美元上升趋势线的位置，该指标自11月21日的主要低点48.64美元以来一直为上涨趋势提供支撑 [2] - 尽管趋势线首次被测试时可能出现技术性反弹，但一旦跌破，将使上一个摆动低点70.07美元重新成为焦点 [2] - 周五白银价格在早盘中价格波动，借此增强了对EMA50支撑的看涨力量，增强了近期上涨的可能性，尤其是在相对强弱指标出现积极信号后，在达到超卖水平后，主看涨趋势在短期内占据主导地位 [2]