评级与目标价调整 - 杰富瑞将Adobe股票评级从“买入”下调至“持有” [1] - 目标价从500美元下调至400美元 [1] 业务与竞争格局 - 公司AI工具（如Firefly）采用率和使用量增加，但货币化程度有限 [1] - 在低端市场面临竞争压力，休闲用户有众多AI增强的替代品可选 [2] - 在需要“精细控制”和高级功能的创意专业人士和高级用户中，业务保持“良好保护” [3] 人工智能业务进展 - 自2023年初发布Firefly以来，公司在AI功能方面取得重大进展 [4] - 2024财年第三季度，生成式AI额度消耗量环比增长3倍 [4] - AI影响的年度经常性收入（ARR）已超过整体业务的三分之一 [4] 增长策略与财务展望 - 尽管重度AI用户需注册付费订阅计划，但公司过去一年或更长时间经常推出无限量使用促销，表明在竞争加剧下仍优先考虑采用率而非货币化 [4] - 杰富瑞预计，在其预测期至2030财年，公司总收入增长不会加速 [4] 行业观点 - 杰富瑞调整软件板块评级，认为投资者应低配软件股，因其增长放缓且落后于半导体等其他板块 [2]