股市历史表现与周期 - 历史上股市在经历强劲上涨后往往出现显著回调 例如互联网泡沫破裂后标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌49%和78% 2022年熊市在约九个月内抹去了标普500指数约四分之一的市值[1] - 标普500指数在2025年上涨16% 这标志着其连续第三年涨幅至少达到15% 回顾过去98年 仅出现过三次该指数连续三年（或以上）涨幅至少15%的情况 分别是1995年至1999年 2019年至2021年以及2023年至2025年[2] - 在特朗普总统第一任期内 道琼斯工业平均指数 标普500指数和纳斯达克综合指数分别飙升了57% 70%和142%[7] 当前市场状况与历史相关性 - 2025年 即特朗普第二个非连续任期的第一年 三大股指再次表现强劲 道指 标普500和纳斯达克全年分别上涨13% 16%和20% 并在年内多次创下收盘纪录新高[6][8] - 尽管存在降息前景和人工智能革命等上行催化剂 但三个历史上准确的相关性指标表明 在2026年特朗普任内 股市发生大幅回调甚至崩盘的可能性正在增加[5] - 历史相关性事件可以为投资者提供预判市场方向的优势[3] 市场估值担忧 - 根据橡树资本联合创始人霍华德·马克斯的观点 当标普500指数的远期市盈率达到或超过23倍时买入 其未来10年的年化回报率总是在增长2%至下跌2%之间 这表明在市场估值过高时 股票表现往往不佳[9][10] - 截至1月5日 标普500指数的远期市盈率正接近23倍[10] 中期选举年的历史模式 - 2026年是中期选举年 根据卡森集团首席市场策略师瑞安·德特里克汇总的数据 自1950年以来 标普500指数在中期选举年经历的峰谷回调幅度更大 平均跌幅为17.5%[11] - 在特朗普第一任期内 标普500指数的峰谷跌幅接近20%[11] - 中期选举会带来不确定性 而投资者通常厌恶不确定性 共和党在众议院仅占微弱优势 选民的轻微变动就可能改变国会权力格局 并阻碍特朗普在其第二任期最后两年的议程推进[12] 长期市场展望与历史规律 - 从长期历史数据看 股市上涨的时间远多于下跌的时间 自1929年大萧条开始至2023年6月 标普500指数牛市平均持续1,011个日历日 而熊市平均仅用286个日历日（约9.5个月）触底[16][17] - 在分析的27次熊市中 只有8次持续时间超过一年 相比之下 在27次牛市中 有14次（包括外推至当下的当前牛市）持续时间超过了最长的熊市（630天）[16][17] - Crestmont Research的分析显示 在一个多世纪里 对标普500指数滚动20年总回报（含股息）进行回测 在所考察的106个滚动20年周期中 所有周期都产生了正的年化总回报 这意味着从1900年至2005年间的任何时点买入并持有20年 每次投资都能盈利[18] - 无论面临何种逆风 股市最终总是能将回调 熊市和短暂的崩盘抛在身后 即使2026年在特朗普总统任下历史重演 股市的长期前景依然光明[19]