文章核心观点 - 投资澳交所股息股不能仅看股息率 投资者需深入分析股息可持续性、业务质量、现金流和资产负债表健康状况 以避免常见的股息陷阱[1][2][3] 股息投资的挑战与风险 - 高股息率可能掩盖业务恶化、派息率过高或现金流承压的风险 盲目追求收入可能导致重大损失[2] - 市场很少提供免费午餐 股价下跌导致股息率上升时 历史股息可能具有误导性 昨日的派息可能无法在明日盈利下调后维持[4] - 将“收益投资”错误地转变为资本消耗[4] 评估股息可持续性的关键指标 - 派息率：显示公司盈利中用于支付股息的比例 过高的派息率存在风险 尤其是在盈利因不可控因素波动时 投资者需要缓冲空间[8] - 现金流覆盖：公司用现金支付股息 需检查经营现金流是否覆盖大部分股息 若现金流疲弱 公司可能通过举债或出售资产来支付股息[9] - 资产负债表强度：高负债会降低公司灵活性 上升的利息成本可能挤压未来股息 强劲的资产负债表往往支持更稳定的收入[10] 股息抵免政策的影响 - 股息抵免是澳大利亚投资者的独特优势 它代表了公司已缴税款的税收抵免 避免了股东的双重征税[11] - 并非所有澳交所股息股都提供全额抵免 例如 Ansell Limited 提供无抵免的股息 而 Macquarie Group Ltd 等公司则提供部分抵免股息[12] 常见的股息陷阱 - 追逐高股息率：投资者在不了解高股息率原因的情况下买入 通常高股息率源于基本面恶化导致的股价下跌 若公司无法维持盈利 股息削减概率更高[16] - 一次性股息：特殊股息常源于资产出售、异常强劲的大宗商品周期或临时资本事件 它们并非可靠的持续收入来源 可能误导投资者[16] - 除息日波动：公司在除息日股价通常会下调股息金额 为“捕捉”股息而在除息日前买入、之后立即卖出的策略 考虑经纪费、买卖价差和市场噪音后 可能导致亏损[16] - 集中度风险：因股息率有吸引力而将投资组合集中于单一行业（如澳大利亚四大银行）存在风险 这可能使投资者暴露于行业特定冲击 并在最需要时降低投资组合的多样性[16] 投资股息股的正确方法 - 投资应从具有持久商业模式的公司开始 而非仅仅高股息率[14] - 理想的股息股应能在整个周期内捍卫其利润率和需求 提供稳定的现金流 并保持保守的派息率 这为再投资、经济下行、意外成本和债务偿还留下了缓冲空间 消耗几乎所有盈利的股息则几乎没有犯错余地[15]