市场策略与整体趋势 - 2025年之前重仓美国大型科技股的策略曾长期跑赢市场，但该策略在2025年失效 [1] - 2025年衡量“七巨头”的指数上涨25%，高于标普500指数的16%，但涨幅完全依赖谷歌和英伟达两家公司的强劲拉升 [1] - 自2022年10月牛市开始至2025年，仅英伟达、谷歌、微软和苹果四家公司就贡献了标普500指数涨幅的三分之一以上 [4] - 2026年初市场分化趋势持续，七巨头指数仅上涨0.5%，而标普500指数涨幅达到1.8% [1] - 市场资金开始从科技巨头流向标普500指数的其他成分股，投资者对科技巨头的热情正在降温 [4] 行业盈利与估值展望 - 七巨头2026年的盈利增幅预计约为18%，为2022年以来最慢增速，与标普500指数其他493家成分股13%的预期增幅相比优势微弱 [4][5] - 企业盈利增长的范围正在扩大，科技行业不再是市场唯一的主角 [5] - 七巨头指数的预期市盈率已从本世纪初40倍以上的高位回落至29倍，标普500指数预期市盈率为22倍，纳斯达克100指数为25倍 [5] 英伟达 (NVDA.US) - 公司面临AI芯片竞争加剧以及最大客户支出可持续性的担忧 [5] - 自2022年底以来股价上涨了1165%，但在2025年10月29日创下历史新高后已下跌11% [5] - 竞争对手AMD已获得OpenAI和甲骨文的数据中心芯片订单，大客户谷歌也在加速部署自研芯片 [5] - 在覆盖该股的82位分析师中，有76位给予“买入”评级，平均目标价预示未来12个月约有39%的上涨空间，为七巨头中最高 [6] 微软 (MSFT.US) - 2025年是微软连续第二年跑输标普500指数 [9] - 作为AI领域的“烧钱大户”，预计在截至2026年6月的财年里资本支出将逼近1000亿美元，下一财年可能进一步攀升至1160亿美元 [9][10] - 数据中心扩建推动云计算业务营收增速回升，但在说服客户为集成AI功能的软件付费方面成效不显著 [10] - 投资者正期待巨额AI投入能够转化为实实在在的回报 [10] 苹果 (AAPL.US) - 在七巨头中对AI的布局最为保守，该策略在2025年上半年令股价承压，截至8月初累计下跌近20% [11] - 随后因无需承担高额AI投入风险而受到投资者青睐，股价在2025年底前飙升34% [11] - iPhone的强劲销量显示核心产品需求依然旺盛 [11] - 市场预计苹果在截至2026年9月的财年里营收增幅将达到9%，创下2021年以来的最快增速 [11] - 当前预期市盈率为31倍，在七巨头中仅次于特斯拉，若想延续涨势业绩必须拿出亮眼表现 [11] 谷歌 (GOOGL.US) - 公司已成为AI领域公认的“宠儿”，在AI领域多点开花占据领先地位，最新推出的Gemini AI模型收获好评 [12] - 自研的TPU被视为未来营收增长的重要驱动力，甚至有望蚕食英伟达在AI半导体市场的主导份额 [12] - 2025年股价累计上涨超65%，在七巨头中表现最佳 [12] - 当前公司市值已逼近4万亿美元，预期市盈率约为28倍，远高于五年均值20倍，分析师平均目标价显示该股2026年涨幅预计仅为3.9% [12] 亚马逊 (AMZN.US) - 2025年成为七巨头中表现最差的公司，且是连续第七年垫底，但进入2026年初股价强势反弹领跑巨头阵营 [13] - 市场乐观情绪主要源于云计算业务AWS，该业务在最新财报中创下多年来最快增速 [13] - 公司为发展AI大举投入，包括利用机器人技术提升仓储运营效率，投资者预计效率提升举措将很快见效 [13] - 仓储自动化和更高效的物流配送被视为公司的巨大增长点 [13] Meta (META.US) - 公司的遭遇最能体现投资者对巨额AI投入的质疑态度，为实现在AI领域的雄心大举收购企业和招揽人才，包括斥资140亿美元投资AI公司Scale AI [13] - 2025年10月下旬，公司将当年资本支出预期上调至720亿美元，并预计2026年支出将“大幅增加”，消息导致股价应声暴跌 [14] - 2025年股价在8月创下历史新高时年内涨幅曾达35%，但此后已回落17% [14] - 2026年的关键任务是向市场证明巨额投入正实实在在地推动利润增长 [14] 特斯拉 (TSLA.US) - 2025年上半年股价在七巨头中垫底，但下半年随着战略重心从电动汽车销量转向自动驾驶汽车和机器人业务，股价飙升超40% [15] - 本轮涨势过后，公司的预期市盈率达到惊人的200倍，在标普500指数成分股中仅次于被收购标的华纳兄弟探索公司 [15] - 经历两年营收停滞之后，市场预计公司将在2026年重拾增长，2025年营收预计萎缩3%，而2026年营收增幅有望达到12%，2027年进一步攀升至18% [15] - 华尔街对特斯拉2026年股价表现持悲观态度，分析师平均目标价预示未来12个月股价将下跌9.1% [15]