全球市场与投资环境 - 2026年初全球股市保持韧性，交易价格接近历史高位，尽管地缘政治背景比以往更加脆弱 [1] - 人工智能持续主导生产力叙事，企业盈利在2025年总体保持稳定 [1] - 地缘政治不确定性增加，包括美国日益强势的全球参与、战争、通胀和利率问题，为市场带来噪音 [2] 伯克希尔·哈撒韦的现金与投资策略 - 伯克希尔·哈撒韦不断增长的现金储备并非市场预测，而是体现了克制，即使市场上涨且对AI、国防和能源转型等主题的热情高涨 [4] - 公司近期投资组合调整包括增持了相对较小的Alphabet头寸，同时削减了长期持有且高度集中的苹果头寸，这反映了大规模的投资组合管理，旨在平衡集中度、估值和未来灵活性 [6] - 现金增长被视为一种准备，而非单纯的谨慎，旨在为新一代管理层创造空间，让他们能够按照自己的方式部署资本 [7] 规模对投资机会的影响 - 伯克希尔的庞大规模改变了其机会集，需要寻找能够吸收数百亿美元资金、并能以有吸引力的速度复合增长数十年的罕见、卓越企业 [8] - 对于普通投资者而言，在全球巨头层面看似“价格充分”的市场，在规模较小、管理良好、具有明确增长跑道、定价权或结构性顺风的澳大利亚企业中可能仍存在机会 [9] - 巴菲特的克制反映了他的约束条件，但并未否定所有投资机会 [9] 巴菲特的核心投资理念 - 鼓励投资者像企业所有者一样思考，关注公司如何赚钱、其地位的防御性以及管理层是否长期明智地配置资本 [11] - 长期回报的真正驱动力是盈利增长、资本回报率和纪律性的再投资，而非地缘政治或短期市场波动 [12] - 投资过程比预测更重要，其基础是理解业务、要求持久性并坚持合理的价格 [14] - 耐心并非悲观，等待正确的机会是一种策略，无需时刻保持全额投资 [15] - 长期信念是一切的基础，对生产性企业作为长期财富创造者从未失去信心 [16] 对2026年投资者的启示 - 在市场充满噪音、预测盛行而确定性稀缺的环境中，巴菲特的行为传递了更持久的信息：保持纪律、关注企业本身而非头条新闻、避免让信息过载影响决策 [17][18] - 长期投资始终奖励清晰、耐心和远见，这一原则历久弥新 [18]