文章核心观点 2026年《资产管理信托管理办法》的实施将开启资产管理信托发展的新篇章 信托公司需重新认识并定位资产管理信托 并选择具体发展方向 以推动其高质量发展[1] 一、资产管理信托回归本源 - 资产管理信托必须回归“受人之托 代人理财”的资产管理本质 彻底打破刚性兑付[2] - 信托公司必须从过往的融资思维主导 转变为坚持投资思维导向 无论是标品还是非标类业务 均需以投资视角明确产品策略和筛选资产标的[2] - 面向自然人的资产管理信托必须坚持组合投资以分散风险 这不仅是业务模式的改变 也驱动了业务文化、流程和管理职能的深层次变革[3] - 资产管理业务统一监管是全球趋势 信托公司过往横跨多市场的制度优势已基本消失 必须依靠打磨投研、资产挖掘等专业能力在市场中竞争[4] 二、资产管理信托战略定位 - 信托公司需在信托业务战略中明确资产管理信托的定位 目前资产管理市场空间仍大 资产服务信托尚不成熟 因此资产管理信托仍将是信托公司创收的核心业务[7][8] - 从长期（未来10-20年）看 信托业务定位将出现分化：少数公司定位为专业的资产管理机构 以资产管理信托为核心；多数公司定位为轻资产、重服务的金融服务商；少数公司定位为资产服务信托与资产管理信托融合的综合金融服务商[8] - 信托公司需明确自身在资产管理价值链（销售、投资管理、运营管理、投资顾问等）中的定位 特别是为银行理财等机构提供的运营外包服务需依赖规模效应 否则不可持续[8] 三、资产管理信托发展方向 - 当前信托公司普遍共识是“非标转标” 开展债券投资等标品信托业务 但作者认为主动管理类资产管理信托应寻求差异化发展[9] - 全球资产管理业务主要分为集合类（传统投资与另类投资）和专户类 近年趋势显示传统投资趋向指数化 另类投资占比提升（尤其受养老金等长期资金推动） 以及ESG投资快速发展[9] - 资产管理信托作为私募产品 整体规模难成头部 多为中小型机构 因此必须走差异化、特色化道路 在竞争激烈的标品市场与公募基金等机构直接竞争的后发劣势突出[10] - 建议信托公司深耕另类投资领域（如私募债、基础设施投资等）和ESG投资领域 以寻求突破[10][12] - 在另类投资方面 信托公司具有一定专业能力和竞争优势 应以机构客户为核心 从产业或细分资产领域入手培养专业投研能力 提供另类资产配置解决方案[11] - 在ESG投资方面 市场需求逐步提升 信托公司可从绿色产业和气候投融资领域突围 并构建相应的分析评价能力、政策制度、专业团队和数据系统[12][13]