公司概况与竞争优势 - 公司是由紫金矿业整合所有海外黄金矿山而成的全球领先黄金开采公司，主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售 [1] - 公司继承了紫金矿业在低品位、难采选资源勘查、开发及运营的管理竞争优势 [1] - 公司在全球黄金资源富集区持有9座黄金矿山的权益，分布于中亚、南美洲、大洋洲和非洲 [1] - 公司针对每座矿山的独特特征调整运营模式，通过持续的资源开发和运营效率提升，已在全球黄金开采行业确立领先地位 [1] 资源储量与生产增长 - 截至2024年年底，公司黄金储量约856吨，居全球第九 [2] - 2022年至2024年，公司黄金产量年均复合增速达到21.4% [2] - 产量增长源于新矿山的并购以及已有矿山的技改和改扩建 [2] - 根据测算，2025年至2027年，公司黄金产量年均复合增速仍有望达到15%以上 [2] 产能扩张与项目规划 - 塔吉克斯坦吉劳/塔罗金矿将持续开发低品位难选冶矿石综合利用技术，优化选矿流程 [3] - 澳大利亚诺顿金田金矿关键项目加速推进，将使项目年处理量从900万吨提高到1100万吨 [3] - 圭亚那奥罗拉金矿计划于2025年逐步实现地采一期项目投产，并实现每年330万吨的选厂技改项目达产 [3] - 哥伦比亚武里蒂卡金矿预计将日采选产能从4000吨增加到5000吨，年采矿能力增加32万吨矿石，实现年采选目标165万吨矿石 [3] - 苏里南罗斯贝尔金矿研究将选厂年处理量从1000万吨矿石提升至1100-1300万吨的可行性 [3] - 加纳阿基姆金矿计划深化选厂技改，将年处理能力从760万吨提升至1200万吨矿石 [3] 行业前景与金价展望 - 2025年黄金价格累计涨幅超过65%，创1979年以来最好表现 [4] - 2026年全球黄金牛市有望延续，因美联储大概率仍处降息通道，市场普遍预计2026年还有2-3次降息 [4] - 美元信用下降、全球央行增持的长期逻辑维持不变，叠加美国联邦政府仍有停摆可能，多因素共振有望进一步推升金价 [4]