核心观点 - 全球避险情绪升温推动贵金属价格创历史新高 黄金与白银价格在多重因素驱动下持续上涨 分析师普遍看好其长期配置价值 [1][2][3] 市场表现与价格驱动因素 - 1月12日早盘 伦敦现货黄金价格一度突破4600美元/盎司 最高达到4600.79美元/盎司 再创历史新高 [1] - 伦敦现货白银涨近5% 逼近84美元/盎司 创下历史新高 [1] - 近期全球地缘冲突频发 避险资金涌向黄金 具体事件包括委内瑞拉事件发酵以及伊朗与格陵兰岛的问题 [1] - 美联储独立性危机发酵 美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已就美联储总部翻修事项对主席鲍威尔启动刑事调查 加剧市场对政策稳定性的担忧 [1] - 美国总统特朗普与美联储之间的争端持续削弱美元信用 特朗普表示已选定接替鲍威尔的人选 [1][2] - 前期芝商所（CME）两度上调白银保证金 以及年初大宗商品指数再平衡 导致被动基金短期集中抛售部分黄金和白银 使白银价格波动加大 [2] 长期上涨逻辑分析 - 当前信用货币体系动摇是支撑贵金属上涨的核心原因 去美元化进程在加速 [2] - 从美国内部看 美联储独立性动摇叠加美国财政与政府债务扩张加速推动了去美元化 [2] - 从全球来看 大国博弈白热化与国家间不信任增加 亦推动去美元化进程 [2] - 驱动黄金类资产价格上涨的因素是地缘政治风险、债务风险、“去美元化”等长期因素 持续性较强 [3] - 美元信用下降、全球央行购金是主导黄金长期上涨趋势的动力 [2] - 白银供应短缺、工业需求上升以及库存和仓单紧张的矛盾依旧存在 或继续驱动白银价格进一步上涨 [2] 未来展望与配置价值 - 短期地缘因素是驱动黄金价格上涨的主要推动力 维持黄金价格继续上行的观点 [2] - 贵金属整体延续上涨趋势 [2] - 从基本面来看 很难找到黄金类资产在2026年下跌的理由 [3] - 美联储仍处于降息大周期 若“鸽派”主席担任美联储主席 降息节奏或更加激进 有望利好黄金 [3] - 美国处于宽财政阶段 美债信用风险延续 去美元化下央行购金延续 叠加全球黄金ETF投资需求高涨 仍看好2026年黄金配置价值 [3]