核心观点 - 政策与节前备库需求推动稀土价格回升 中重稀土涨幅更为明显 行业持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [1] - 央行购金与黄金ETF持仓份额上升被视为2026年支撑黄金价格的重要因素 [1][2] 贵金属 - 地缘政治因素支撑黄金价格 美国失业率数据偏强 [2] - 展望2026年 央行购金和黄金ETF持仓份额的上升将继续成为支撑黄金价格的重要因素 [1][2] - 伦敦白银租赁利率下降 库存上升 短期价格走势跟随黄金 [2] - 铂价因美国关税预期有所走强 [2] - 相关公司标的包括中金黄金 赤峰黄金 山东黄金 招金矿业 山金国际 [2] 铜 - 美国经济数据体现韧性 智利Mantoverde铜矿罢工持续 宏观预期向好叠加供给扰动下铜价震荡偏强 [3] - 后市需关注特朗普对下任美联储主席提名的发酵对铜价的影响 [3] - 矿端紧缺延续 需求端受高价影响 但较低的非美地区库存及美国战略储备逻辑将放大价格向上弹性 [3] - 推荐标的为紫金矿业 相关标的包括洛阳钼业 金诚信 中国有色矿业等 [3] 铝 - 宏观预期强劲 流动性宽松与补涨行情共同推动铝价持续上行 [4] - 供应端日均产量随国内及印尼新投电解铝项目爬产而提升 [4] - 需求端因中原地区环保管控解除 铝板带箔开工明显回升 带动国内铝下游加工龙头企业开工率微幅上升0.2个百分点至60.1% [4] - 推荐公司包括云铝股份 天山铝业 中国铝业 相关标的包括中国宏桥 神火股份 [4] 锡 - 供应端弹性受限 因缅甸佤邦矿山复产滞后 且印尼RKAB审批节奏存在不确定性 [5] - 锡价受流动性宽松预期托底 叠加半导体行业驱动焊料需求 供需偏紧格局延续 价格向上动能充足 [5] - 推荐标的为锡业股份 相关标的包括兴业银锡 华锡有色 [5] 稀土 - 在政策和春节前备库需求回暖的双重影响下 稀土价格回升 其中中重稀土价格涨幅更为明显 [1] - 持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [1] 能源金属 - 碳酸锂：上周（1月9日）碳酸锂库存累积 产量上升115吨 呈现持续上升趋势 需求边际走弱但仍保持在较好水平 [6] - 电池产品出口退税额将下调 预期电池需求或将前置 淡季需求或表现得更为强势 [6] - 江西重要矿山的复产存在扰动 市场对其能否如期释放产量产生较大分歧 [6] - 推荐标的包括雅化集团 藏格矿业 赣锋锂业 天齐锂业 盛新锂能 相关标的包括科达制造 西藏矿业 [6] - 钴：上游仍受原料偏紧影响报价偏高 下游需求侧采买谨慎 [6] - 钴业公司多向电新下游延伸 构成钴-镍前驱体-三元的一体化成本优势 增强竞争壁垒 [6] - 推荐华友钴业 相关标的为格林美 [6]